截至上午收盘，沪锌主力合约报收23575元/吨，跌幅2.46%。伦锌报收2819.5美元/吨，跌幅1.71%。

宏观上，美国12月PPI同比上涨3.3%，为2023年2月以来的最高，高于11月的3%，增幅低于预期值的3.5%。美国通胀放缓而经济依然富有韧性，市场预测美联储降息步伐将会放缓。特朗普前期严厉的关税预期继续缓和，或采取渐进式关税，降低了市场对二次通胀的担忧。美元指数今日最新价报109.27，涨幅0.07%。美元指数止跌反弹，大宗商品承压。国内方面，但是随着春节假期临近，政策进入真空期，市场信心有待提振。

基本面上，国产和进口锌精矿加工费止跌回升至2150元/吨和-10美元/吨，但是仍处于历史同期低位，2025年海外部分锌矿存在复产预期，供需失衡或有所收敛，精炼锌冶炼企业最新亏损1398元/吨，环比增加238元/吨，短期锌锭供应的担忧边际缓解。12月SMM锌锭产量51.6万吨，预期53万吨，不及市场预期。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为6.1万吨，环比增加0.3万吨，国内外库存录增。LME锌库存减少1150吨至20.94万吨。需求方面，镀锌企业周度开工率53.72%，环比减少5%。随着春节假期临近，下游逐渐进入节前放假模式，市场对来年需求保持谨慎态度，囤货冬储意愿不高。

中辉期货分析师肖艳丽认为，整体而言，美国经济数据超预期，美联储降息概率走弱，此外随着特朗普即将上台，美元指数或继续维持强势，对大宗商品上方产生压力。当前国内政策真空期，随着春节假期临近，下游逐渐进入停工放假模式，需求将逐渐走弱，宏微共振下，锌重心或继续下移，短期建议空单继续持有，关注下方整数关口支撑。中长期，国内政策宽松预期有待兑现，对锌无需过于悲观。短期沪锌关注区间【23000，24200】元/吨，伦锌关注区间【2780，2880】美元/吨。

风险提示：需求不足，中美关系