热门品种机构观点

一、纯碱主力合约：本周企业库存和社会库存双双下降，中上游压力略有缓解

纯碱主力合约今日单边强势上涨，收涨3.42%，报1511元/吨。

光大期货分析指出，

周五，随着股指期货盘中拉升，地产系相关品种跟随反弹，其中纯碱领涨建材系，日内涨幅超4%。从价格驱动因素来看，根据今日上午统计局发布的数据，2024年全年实现GDP134.91万亿元，实际经济增速达5%，刚好符合两会拟定的“5%左右”目标。2024年四个季度当季增速分别为5.3%、4.7%、4.6%和5.4%，即2024年四季度GDP增速显著好于5%的预期值。市场情绪再度回暖，与股指走势相关性较强的品种迎来全线上涨，纯碱估值偏低、投机性强，反弹幅度较大。

从纯碱基本面情况来看，受短期价格反弹及年前备货影响，近期企业出货增加，订单兑现，个别企业集中发货。本周企业库存和社会库存双双下降，中上游压力略有缓解，预计在期现商拿货的背景下，碱厂库存或不会出现明显累库，价格短期大概率偏强运行。不过，考虑到玻璃厂补库接近尾声，纯碱开工率依然在86.88%的高位，过剩格局难以改变。同时，今日纯碱上涨伴随资金减仓，主要为前期空头离场，未看到主力多头进场信号。若市场情绪转冷，需警惕价格回调风险。

国投期货认为，宏观氛围带动，期价偏强运行。行业库存小幅下降。周产70万吨以上高位运行，后期检修计划少，加之连云港德邦计划投产，供应压力较大。新接订单一般，下游刚需补库为主。浮法和光伏继续冷修，后续仍存冷修预期，重碱刚需仍有下滑压力。纯碱供需矛盾未解决的格局下，下游节前大幅补库的概率较低。长期仍存在供需压力，预计反弹空间有限。

正信期货表示，近期盘面上涨，期现商拿货积极性改善，投机需求增加，不过目前国内纯碱供应充足，部分下游基本完成备货，随着春节的临近，消费量存下降预期，在春节假期期间纯碱将再度面临累库压力，暂时观望。

二、尿素主力合约：尿素企业春节订单预收持续进行，农业需求逐步释放

尿素主力合约开盘大幅上涨后高位运行，收涨2.97%，报1733元/吨。

海证期货指出，近期盘面整理震荡，受市场情绪带动价格呈现部分抗跌性。基本面情况来看，本周尿素开工、日产环比回升，供给端较为宽裕。下游节前适度补货带动需求阶段性改善进而使得产业库存压力得到部分缓解。但鉴于气头装置稳步恢复以及终端需求随着春节临近逐步弱化，预估后续尿素供需改善空间或有限，节前价格或震荡运行概率较大，谨慎观望为宜。价差方面，UR03&05、UR05&09价差偏弱震荡。期权方面，前期关注的主力合约1800卖出看涨期权暂减仓离场为宜，注意风控止损。

光大期货认为，近期市场情绪不断回暖，山东、苏皖地区农业需求逐步释放，工业下游虽有负荷下降、放假停工等现象，但对原料储备有所提升。尿素企业春节订单预收持续进行，但价格前几日上涨后中下游跟进情绪放缓。临近春节尿素现货市场活跃度将持续回落，市场也将逐步承压。期货市场受宏观情绪提、环保消息扰动，短线延续震荡趋势。关注能耗及环保消息动态、日产水平、下游补库持续情况。

三、氧化铝主力合约：期价超跌成本线后，出现一定反弹动力

氧化铝主力合约早盘震荡偏弱运行，午盘暴力拉升，日内由跌转涨，收涨2.95%，报3868元/吨。

国信期货指出，国内氧化铝现货价格加速下跌，海外市场氧化铝成交价格也再度出现下行，市场悲观情绪仍然较重，对于期价的下跌指引较强。氧化铝社会库存已经连续累库两周，反映出供需偏紧矛盾也在持续缓和中。据Mysteel数据，截至1月16日，氧化铝周度库存为374.9万吨，较1月9日增加3.6万吨，连续累库。整体而言，看空情绪影响下，氧化铝期货价格承压较大，延续弱势运行，关注期价超跌成本线后，或出现一定反弹动力，注意控制风险。

南华期货表示，价格方面盘面价格受新疆现货价格折合盘面价格压制，持续回落,近月端压力增加,远月由于成本端支撑，相对抗跌，但本周电解铝库存持续下降，铝厂利润上升预期增加,反向在利润分配角度上对远端氧化铝利润早现一定压制作用，新的一周数据，电解铝利润对氧化铝部分预计抢占110元，氧化铝远月重心有百元左右幅度下降，短期内暂继续走03-05反套，单边谨慎。

一德期货指出，运行产能增加以及库存转升，现货价格短期或仍难企稳，矿价也有松动迹象，近月仍会偏弱运行，关注即期完全成本支撑；远月接近现金成本线，关注矿价走向；此前空配、反套头寸可观察现货走向灵活持有。