焦煤主力合约早盘继续下挫，日内跌幅超2%。

2024年，中国粗钢产量100509万吨，同比下降1.7%；生铁产量85174万吨，同比下降2.3%；钢材产量139967万吨，同比增长1.1%。2024年，中国规模以上工业原煤产量47.6亿吨，同比增长1.3%。进口煤炭5.4亿吨，同比增长14.4%。

据新湖期货，供给端，元旦节后环保限产解除，总供给保持稳定。需求端，上周铁水日均产量224.48万吨，环比0.11万吨。有企稳迹象。近期宏观情绪改善，市场投机需求转强，第六轮提降落地后，目前吨焦平均利润微亏，钢厂盈利一般，基本面偏弱。上周内宏观情绪推动盘面投机需求释放，下游冬储最后一轮补库，原料需求边际好转，02、03合约已有一轮升水。操作上，单边等待宏观情绪释放后逢高空，期现可正套，关注下游成材需求变化以及宏观事件影响。

焦煤盯盘神器·资金炸弹功能（点击体验）5分钟图显示，焦煤主力合约在多条空头堆积带之下运行。

机构如何解读焦煤主力合约后续走势？

南华期货：铁水短期见底将给予双焦盘面一定支撑，但本轮反弹更多由宏观预期带动，持续反弹需要超预期的政策支撑

近期双焦盘面强势反弹，现货波动不大，上周五下午焦炭7轮提降开启，双焦基差收缩，5-9价差走扩，盘面焦化利润和焦炭/焦煤收缩。矿山节前季节性放假减产，本周矿山和洗煤厂开工率环比下降，后续焦煤供应压力有望缓和。根据钢联调研统计，今年矿山平均放假天数比去年多1.5天。口岸蒙煤通关量重回高位，监管区库存边际累库，海运煤进口利润环比小幅改善。库存方面，下游焦钢厂补库力度不及往年，焦煤冬储需求表现不佳，导致上游环节持续累库。周五华北地区钢厂对焦炭开启七轮提降，本周入炉煤价格坚挺，焦炭现货价格暂无明显波动，即期焦化利润维稳，7轮提降落地后焦化利润或边际收窄，但目前利润下焦化厂减产意愿不强。下游方面，本周铁水产量环比小幅增加，钢厂盈利率修复，铁水拐点或已出现，后续观察钢厂复产计划，双焦需求有望企稳。展望后市，焦煤供应压力边际缓和，铁水低点已经出现，焦煤累库幅度有望收窄。焦炭供强需稳，短期内过剩矛盾仍存，同比来看库存压力较大，后续观察累库斜率。铁水短期见底将给予双焦盘面一定支撑，但本轮反弹更多由宏观预期带动，持续反弹需要超预期的政策支撑，目前来看持续性存疑，且疲软的基本面仍是拖累双焦反弹的核心因素。操作层面，单边不建议做多，产业可关注低基差下套保机会，JM2505关注上方阻力1220，J2505关注上方阻力1850。

正信期货：焦炭七轮提降开启，基本面驱动不足，向上空间有限

焦煤方面，产地民营煤矿逐步放假，本周预计产地供应有所缩减，蒙煤甘其毛都口岸日通关车数仍在高位，春节闭关时间较短。需求方面，焦企刚需补库，盘面反弹后现货成交有所好转，山西主流大矿竞拍流拍率下降，价格跌幅收窄，但春节临近，焦企补库力度有限，中间环节洗煤厂多已放假。综合来看，盘面交易预期，节前预计震荡偏强运行，基本面驱动不足，向上空间有限。策略上，前期空单离场，暂观望。

恒泰期货：当前焦煤基本面弱稳运行，但煤价下方有长协价支撑，预计短期焦煤价格处于弱稳运行

供给上，海外方面，蒙煤通关车数环比回升，且当前蒙煤口岸库存较高，预计后续通关车数难有大幅度回升。国内方面，110家洗煤厂开工率和产能利用率有所提升，产地煤供应小幅增加，短期焦煤整体供应偏宽松。需求上，钢厂利润扩张幅度收窄，钢企原料补库节奏放缓。同时焦钢博弈下，焦炭的第六轮提降落地，焦企开工积极性亦受到扰动。在冬储力度不及预期的背景下，远期对原料段支撑力度有限。终端需求成色仍然是基本面调整的核心，当前焦煤基本面弱稳运行，但煤价下方有长协价支撑，预计短期焦煤价格处于弱稳运行。后期需关注春节前补库需求以及铁水减产节奏和力度。