特朗普即将带着其宏伟的计划入主白宫，包括让他2017年的减税政策永久化、解决一代人的移民危机、增强美军实力，以及通过关税和好斗的谈判重塑世界贸易。

根据国会预算办公室上周五发布的一份报告，即使在最有利的条件下，这一系列政策也很难实施。更别提特朗普第二届政府将不得不在预算赤字处于历史高位的背景下寻求实现这些目标，而预算赤字在未来几年只会上升。

国会预算办公室表示，美国2025年的预算赤字将达到1.9万亿美元，占GDP的6.4%，两者都是除战时、新冠疫情和经济衰退之外的创纪录水平。从现在开始赤字只会进一步增长，到2035年达到2.7万亿美元。

随着医疗补助、医疗保险和社会保障等项目的强制性支出增长快于收入增长，联邦债务总额也将大幅上升。

根据预测，到2029年，也就是特朗普任期的最后一年，公众持有的联邦债务占GDP的比例将超过二战末期创下的106.1%的历史纪录。国会预算办公室预计，到2035年，这一比例将继续上升到GDP的118%。

这种情况的经济和政治后果可能给新政府带来大麻烦。

“无论从哪个角度来看，我们都走在一条不可持续的财政道路上，”彼得·彼得森基金会（Peter G. Peterson Foundation）首席执行官迈克尔·彼得森（Michael A. Peterson）说，该基金会主张减少政府预算赤字。

彼得森表示，最近美债收益率在美联储降息期间的上升趋势是一种“不寻常的动态”，反映了“市场对未来债务和通胀的担忧”。

经济学家表示，新冠疫情后出现的通胀的驱动因素之一，以及阻碍拜登赢得第二个任期的部分原因，都在于政府赤字过高。

赤字可能会破坏美联储的降息计划，而这一政策得到了特朗普的公开支持。

美国银行经济学家克劳迪奥·伊里戈延（Claudio Irigoyen）在上周五的一份报告中写道，历史性的预算赤字是他认为美联储无法在短期内再次降息的原因之一。他说，特朗普提出的政策只会让降低利率变得更加困难。

“特朗普经济学2.0对美国和世界其他地区的影响存在很大的不确定性，”他写道，并补充说“保护主义政策”将助长对更高通胀的预期，而“过度的财政刺激”，包括特朗普计划花费超过5万亿美元来延长其2017年的减税政策，只会给通胀火上浇油。

即将上任的特朗普政府面临巨额赤字的另一个主要经济后果是，联邦赤字上升可能会将投资从更高效的私人活动中抽走，以便为政府授权提供资金。

由于特朗普政府希望促进对能源生产和蓬勃发展的人工智能领域的投资，赤字上升也有可能削弱私人支出，因为投资者会购买美国国债，而不是把钱花在投资新企业上。

国会预算办公室估计，联邦赤字每增加一美元，国内私人投资就会减少33美分，而私人支出低迷的影响可能会导致经济和工资增长放缓。

共和党人认识到了这一现实，因此他们誓言通过“政府效率部”（DOGE）节省数万亿美元，并削减医疗保险和医疗补助等医疗保健计划。但即使这些政治上痛苦的削减开支措施真的成为现实，它们除了支付特朗普大规模减税计划的成本外，也不太可能做更多的事情。（注：共和党仅以超过一个世纪以来最微弱的多数席位优势掌控众议院。）

美国银行的伊里戈延（Irigoyen）写道，在最好的情况下，特朗普和他在国会的盟友也只能将赤字占GDP的比例从目前的6%削减到4%。

他补充说，虽然这将是“重大进展”，但目前尚不清楚这将在多大程度上减轻高赤字带来的经济负担。

“更合理的情况是，未来两个财政年度赤字根本不会减少，减税、利息支出和增加的福利支出抵消了DOGE建议的支出削减和关税，”Irigoeyn写道。“不要为财政整顿屏住呼吸。”