回顾2024—无烟块煤市场价格重心继续下移

2024年我国无烟煤市场供需格局整体仍偏宽松，煤价跌多涨少，价格重心继续下行。以山西晋城地区无烟洗小块价格为例，截止到2024年12月31日，山西晋城地区无烟洗小块坑口年均价收于1109.26元/吨，较2023年年均价下滑333.39元/吨，同比降幅23.11%。其中年内最高价为6月初附近的1295元/吨，最低价为12月底的965元/吨，年度价格波动空间在330元/吨附近，较2023年波动空间有所收窄。

国内无烟煤产量先低后高，整体供应仍较充足

2024年国内煤炭原煤产量先低后高，整体保持增长态势，据国家统计局数据显示，2024年国内原煤产量约47.6亿吨，同比增长1.3%。国内无烟煤产量走势相同，其中一季度传统春节附近，无烟煤矿生产放假时长普遍长于往年且放假时间提前，无烟煤矿开工率及市场煤供应量均下滑明显，节后无烟煤主产区山西省持续开展“三超”及隐蔽工作面专项治理工作，无烟煤矿生产保安全为主，坑口产量不高，致使2024年1-5月份国内无烟煤产量均呈现负增长趋势；下半年伴随山西省“三超”及隐蔽工作面整治工作结束，无烟煤矿开工率回升至高位，各矿坑口产量亦有提升，其中某主流大矿日产增5万吨左右弥补上半年生产亏量，带动无烟煤市场供应量稳步上升，供应重新趋宽松。

需求市场表现不佳，耗煤需求有限

2024年无烟煤下游需求市场整体偏弱运行，对原料煤市场缺乏支撑。一方面，无烟块煤主要用煤需求集中在固定床尿素企业，而固定床装置为限期淘汰工艺，面临淘汰或升级改造，无烟块煤用煤需求不断收缩，且年内下游尿素市场亦跌多涨少，据卓创资讯数据跟踪显示，2024年国内尿素年均价为2142元/吨，较2023年下降345.5元/吨，降幅13.89%，尤其下半年固定床尿素企业进入亏损状态，原料煤采购压价刚需跟进为主，利空无烟块煤市场；第二方面，伴随我国经济不断发展及各地环保政策要求，民用市场亦呈逐年萎缩状态，年内民用囤煤高峰期需求释放情况远不及往年，对块煤市场支撑有限；第三方面，近几年来，中间贸易环节盈利空间逐步缩小，贸易商投机需求更加谨慎，以完成手中订单为主，囤煤意愿偏低，入市积极性不高。整体来看，2024年无烟块煤需求市场表现一般，除特殊时间点下游有阶段性补库需求支撑外，均以刚需消耗为主。

综上所述，2024年上半年在供应超预期收缩支撑下，推动无烟块煤市场价格偏强上调，并在6月初达年内价格高点，后伴随市场煤供应恢复，而需求端缺乏相应耗煤支撑，煤价持续震荡下行。

展望2025—供强需弱矛盾持续，价格或继续下滑探底

就2025年来看，预计国内无烟煤市场价格或低位震荡运行，价格重心仍有下移空间。供应方面，2025年国内无烟煤产能或趋于稳定，各无烟煤矿坑口产量稳定释放，预计无烟煤产量仍在较高水平，供应保持偏宽松态势；需求方面，下游尿素市场产能过剩矛盾仍在，在无利好政策刺激下仍以偏弱运行为主，负反馈继续向上传导，利空原料煤市场，且2025年固定床装置淘汰及改进升级工作继续推进，同时民用市场有继续萎缩趋势，无烟块煤下游需求市场难有利好改善。综上，2025年国内无烟块煤市场供强需弱矛盾持续，煤价仍有下行预期。预计2025年无烟块煤高端价格或出现在10月份，低端价格或出现在3月份，2025年山西晋城地区无烟洗小块全年均价或在950元/吨附近，较2024年继续降约159.26元/吨，降幅14.36%。