流动性

分析师：美联储的逆回购工具（RRP）已接近被抽空。这意味着本质上，市场中的超额流动性已大幅减少，美联储通过RRP进一步回笼资金的空间有限。

收益率曲线vs大宗指数

当收益率曲线转正时，大宗商品往往会跟随上涨（除非经济陷入衰退）。不管怎样，从历史规律来看，大宗商品通常都会在曲线转正后不久走高。（下图分别是30年期美债收益率、3个月/10年期收益率曲线、CRB大宗指数）

黄金需求

回看2024年，全球央行共增持1045吨黄金储备，连续第三年净买入规模超过1,000吨。央行购金需求的持续强劲，甚至超出了多数机构原本已经较高的预期。

美指技术面

分析师：DXY看起来像是在动能减弱的情况下做最后一冲，形成双顶结构。“关税交易”仍将持续影响市场，但如果DXY已经见顶，那么这将为COMEX贵金属市场提供额外的顺风推动力。

黄金的突破

分析师：如下图所示，长期视角观察黄金价格正突破一条持续45年的趋势线阻力。

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