以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

豆粕

交易逻辑：豆油库存去化超预期，春节消费低于预期；USDA报告维持美豆期末库存不变，高于市场预期；美豆丰产格局已定，南美大豆产区迎来降雨，巴西大豆收割进度有望加快

风险因素：工厂陆续放出的2-3月的停机计划以及巴西港口扰动的传闻；豆粕成交总量24.43万吨，较前一交易日增20.04万吨；巴西收割延迟、一季度大豆到港偏少

关注事件：南美天气情况、国内大豆到港量以及贸易政策的变化情况；下游养殖业的恢复情况等

烧碱

交易逻辑：春节后需求不及市场预期；氧化铝新投产能未能如预期投产；烧碱上游库存继续累库压制市场心态；短期传下游投产放缓、减产

风险因素：中短期出口对于烧碱需求增加；三月部分烧碱企业开始春检，上半年供应维持偏紧预期；下游陆续复工将带来的需求增量

关注事件：烧碱库存动向；下游氧化铝新投产进度；环保政策动态；上下游投产时间差异等

锰硅

交易逻辑：港口锰矿库存为433万吨，周环比增加近40万吨；钢厂复工节奏缓慢，对硅锰采购积极性偏弱；加蓬矿山发运量增加，锰矿发运量创去年7月以来新高

风险因素：印度锰硅生产商继续减产，部分甚至停产；硅锰持货方低价出货意愿偏弱，硅锰厂多封盘不报

关注事件：春节后复工复产及钢厂利润修复情况；兰炭及电价等成本端走势情况；主流钢厂最终定价情况；环保限产政策的持续影响等

铁矿石

交易逻辑：国内铁矿到港量小幅回升；皮尔巴拉港务局表示已重新开放丹皮尔港和瓦拉努斯岛港；日均铁水产量227.99万吨，环比上周减少0.45万吨；全国45个港口进口铁矿石库存总量15392.53万吨，环比增24.85万吨

风险因素：受天气影响，近期全球铁矿发运再度回落；澳大利亚受飓风影响，部分港口清港；钢厂利润情况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加速

关注事件：后续钢厂复产进度；外矿发运及到港情况；成材表现情况；宏观政策摆动以及节后终端需求复苏的双轮驱动；

氧化铝

交易逻辑：山东新投产能释放产量带动现货零单成交放量下行；海外氧化铝新建项目开始释放产量；基本面逐步转向宽松，现货尚未止跌

风险因素：山西有氧化铝厂进行检修，产能阶段性受影响；四川等地部分电解铝产能或陆续开始复产，对氧化铝的需求有所增加；

关注事件：国内氧化铝出口、铝土矿价格以及供应情况；成本压力下，氧化铝企业生产动向；

集运欧线

交易逻辑：航司可能通过主动空班收缩有效运力以维持价格中枢；部分主流船司宣涨3月现货运价；加沙第二阶段停火谈判推进不顺；中东地缘冲突再度紧张；红海复航的预期降低影响

风险因素：以色列表示黎巴嫩停火协议的实施期限已延长；上海出口集装箱运价综合指数和中国出口集装箱运价指数均环比下跌；运力供给增加

关注事件：后续船司挺价动作和空班节奏；春节后复工复产节奏和需求情况，以及船司能否顺利挺价等

沪金

交易逻辑：美国领导人签署对等关税备忘录，落地仍需要时间；美国1月CPI和PPI均超市场预期，使得市场会重回“再通胀"交易逻辑；央行在今年1月继续增持黄金

风险因素：鲍威尔在众议院听证会上发言偏鹰派；贸易关系突破、俄乌冲突或巴以冲突缓和

关注事件：俄乌相关方和平谈判进展；特朗普关税政策、地缘局势变化以及美国经济数据等

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