在经历了动荡的一周后，本周交易员们面临的现实是：美联储可能还需要很长时间才会恢复降息。

美国银行周五公布的一项调查显示，投资者对美国债券的看跌情绪有所减弱，预计10年期美债收益率今年将达到5%以上的人减少了，而预计其跌破4%的人增加了。但参与者也表示信心大幅下降，反映出宏观经济前景不明朗。

另外，也有期权交易员大举押注10年期美国国债收益率将在未来五周内跃升至5%。

这一最新的押注意味着，如果10年期美国国债收益率在期权到期前上涨约0.5个百分点，押注者将获得高达1000万美元的回报，几乎是支付溢价的10倍。类似的押注（在一周后到期）是在周三数据显示美国1月份通胀飙升之前进行的。虽然交易规模与上周超过10万份合约的押注相比相形见绌，但这笔期权押注的美国国债收益率目标却高得多。

周三的通胀数据严厉地提醒人们，在美联储能够再次降息之前，物价必须进一步降温。由于美国总统特朗普的关税威胁引发了全球贸易战的担忧，这一宽松路径现在远非确定。

对通胀保护的需求增长帮助推高了短期通胀保值国债的涨势。AXA投资管理公司高级投资组合经理Nicolas Trindade对美国利率风险（或久期）持谨慎态度，更偏好欧洲市场。与隔夜利率互换隐含的大约30个基点的宽松政策相反，该公司预计美联储今年根本不会降息。

他说：“2025年的主要风险是通胀卷土重来，这将导致美联储基本上加息。”他补充说，在特朗普去年11月再次当选后的几天里，他大量购买了短期通胀保值债券。“市场肯定没有为此定价。”