金十期货特约中信期货点评

今日纯碱盘面大幅上涨，涨幅超4%，主要原因是近期市场传多家碱厂计划检修，同时光伏有产线点火预期，节后浮法玻璃已有3条产线点火，重碱需求有企稳回升迹象，投机需求增加，周一纯碱企业库存环比上周四去化3.19万吨，前期供强需弱格局有所改善。同时两会临近，宏观预期叠加基本面边际改善支撑纯碱盘面价格。

从基本面来看，重碱下游浮法玻璃需求仍然偏弱，价格相对节前明显下滑，对产线进一步点火复产存在抑制，光伏玻璃仍在去库过程中，刚需有企稳迹象但短期难有大幅增量预期；供给端检修扰动较多，但能否落地有待跟踪；当前远兴计划检修推迟，德邦近期已经开始出产品，我们认为在供给过剩且有新增产能投放的背景下，价格上涨时企业主动检修意愿将会减弱，供给过剩预期对价格仍有压制。

总结来看，短期供给扰动叠加两会临近宏观仍有预期，纯碱短期可能情绪偏强，但是后续如果减产没有持续或减量不及预期，则会逐步回归基本面交易，供需过剩仍旧压制价格。产能出清前，建议企业可逢高套保。

风险提示：节能环保政策，宏观政策超预期，供给快速减量（上行风险），需求持续下行，煤价大幅下行（下行风险）