1月主力下游装置利润收紧，开工负荷率继续下降，硫磺市场氛围偏弱，价格缓慢下行。2月供需矛盾加剧下，价格或稳中上行。

据卓创资讯统计，2025年1月国产固体硫磺月度均价为1485.32元/吨，较上月均价上涨10.72元/吨，涨幅0.73%；国产液体硫磺月度均价为1539.52元/吨，较上月均价上涨3.29元/吨，涨幅0.21%。镇江港口固体硫磺月度均价为1566.58元/吨，较上月均价上涨22.94元/吨，涨幅1.49%。

从硫磷产业链相关产品开工负荷来看，2025年1月磷硫产业链装置开工负荷多降低。本月硫磺酸装置检修恢复生产，开工负荷提升2.54个百分点至60.19%。磷酸一铵需求清淡，企业开工下降，装置开工负荷为44.95%，较上月下降3.05个百分点。临近春节，市场交投清淡，部分工厂减量生产，本月磷酸二铵装置开工负荷为63.00%，较上月下降7.00个百分点。国内锐钛企业因亏损加重，生产积极性不断下降，国内钛白粉生产企业上旬减产较多，中下旬逐渐恢复，整体开工负荷降低0.09个百分点至64.43%。本月己内酰胺装置开工负荷为87.00%，较上月持平。下游消费量继续减少，是1月硫磺市场价格整体缓慢下行的本质原因。

本月磷硫产品产业链市场价格涨跌互现。主要原因：虽然原料硫磺本月均价较上月仍有上涨，但本月价格走势为缓慢下跌。下游产品价格因春节假期前运力转弱，出货为先，价格下跌为主。继而反作用于原料硫磺市场，影响硫磺市场业者心态。这也是硫磺市场供应依然紧张，需求持续向好下，价格能够回落的原因。

本月磷硫产业链毛利率环比变化继续下降。主要原因：一方面，下游产品自身价格下跌；另一方面，原料硫磺价格虽有回落，但依然高位。下游产品毛利率下降，下游生产企业采购原料硫磺的积极性降低，自身装置开工负荷亦有所降低下，通过需求面和市场心态等价格驱动因素传导至硫磺市场。

后市展望：

2025年2月硫磺价格稳中上行面大。主要原因：随着交投运力的恢复，市场业者入市积极性提升；“春耕”备肥陆续启动，刚性需求提升；新增硫磺酸装置陆续投产，需求面向好，市场业者“看涨”囤货。不过国内供应变化不大，进口货源到港量依然有限下，供需矛盾加剧，或推动硫磺市场价格进一步上涨。