尽管金价攀升至每盎司3000美元的步伐有所放缓，但并未停止。西方投资者似乎终于意识到了这一点，他们对黄金ETF的需求激增。

世界黄金协会的数据显示，上周有48吨、价值46亿美元的黄金流入北美上市的黄金ETF，这是自2020年4月10日以来最大的单周增幅。这一投资需求的复苏发生在金价连续第八周上涨并屡创新高之际。

一些分析师表示，投资需求将推动金价突破每盎司3000美元大关，这只是时间问题。

“截至2月20日，已知的黄金ETF总持有量为8420万盎司，达到了2024年初以来的最高水平，”彭博情报高级商品策略师迈克·麦格隆（Mike McGlone）表示。“如果美国股市和高利率出现一些回调，预计2025年黄金ETF资金流入增加并不令人意外。”

Gabelli黄金基金（GOLDX）的联席投资组合经理克里斯·曼奇尼（Chris Mancini）说，西方投资者正在涌入黄金ETF以对冲关税引发的经济动荡或通胀。他补充说，投资需求仍有上升空间。

“黄金作为对冲美元和其他货币购买力下降的工具，”他说。“关税可能会加速这一过程，因为全球商品价格会上涨。此外，如果全球央行（包括美联储）通过降低利率或印钞来应对经济疲软，物价可能会上涨，从而增加黄金对投资者的吸引力。”

一些分析师指出，投资需求凸显了传统市场动态的关键崩溃。历史上，由于黄金作为非收益资产的机会成本较高，在高利率环境下，黄金价格通常表现不佳。

然而，尽管美联储表示短期内不急于降息，但今年前两个月黄金价格上涨了12%。分析师指出，虽然美联储在可预见的未来维持利率不变，但通胀压力持续上升，导致实际利率下降。

分析师解释称，黄金与利率和美元的负相关性已经破裂，因为市场正受到央行需求的驱动。

“金砖国家央行的大规模协调购买是推动金价升至每盎司3000美元的最大因素，”Catalyst Funds的首席投资官兼高级投资组合经理大卫·米勒（David Miller）表示。

“2022年美国和欧盟利用SWIFT银行系统没收俄罗斯央行资产后，其他金砖国家不再相信同样的事情不会发生在他们身上。这导致这些央行在2023年和2024年分别购买了超过1000吨净重量的黄金。金价升至3000美元表明，黄金已经开始取代美元成为新的世界储备货币。”

尽管黄金仍然得到良好支撑，但一些分析师指出，黄金的上涨力度减弱表明调整风险正在增加。

“根据日线MACD指标，黄金看起来仍然超买，”Trade Nation的高级市场分析师大卫·莫里森（David Morrison）在周一的一份报告中写道。“虽然市场确实可以在长时间内保持超买或超卖状态，但最终价格会进行调整以解决这种情况。调整可能是价格大幅且长期的回落，但也可能意味着一个较长的盘整期，直到MACD和其他技术指标恢复到更合理的水平。因此，目前围绕黄金价格存在相当大的不确定性。”

尽管风险增加，但曼奇尼表示，投资者应关注长期趋势。

“（接近）每盎司3000美元的黄金告诉我们，投资者意识到在不确定的地缘政治和经济时期，拥有可以持有的实物资产更具价值，”他说。“这也告诉我们，地缘政治和世界经济状况正变得越来越不确定。”