尽管美国总统特朗普发表评论称美国即将对欧洲实施贸易限制，但欧元兑美元汇率却呈现出特朗普2017年上任以来最小区间波动，显示市场对关税威胁已产生“狼来了”的免疫效应。

此前，对于特朗普周三晚些时候关于欧盟特定关税将为25%的评论，市场的反应较为平淡。伦敦时间上午10：57，欧元兑美元微跌0.2%至1.0480，并且预计将出现近两个月来最窄的日间波动范围。

欧元对有关关税的头条新闻不那么敏感，因为交易员在等待官方公告后才会实质性地改变头寸。这是对特朗普与墨、加等其他国家进行反复谈判的回应，特朗普后来同意将征税推迟一个月。

荷兰国际集团外汇策略主管克里斯·特纳（Chris Turner）表示：“在某种程度上，市场现在只有在看到关税时才会相信它们。虽然关税威胁依然存在，但它对市场的影响正在减弱。”

伴随关税对市场影响的减弱，外汇对冲成本也有所下降。用于保护未来一周内欧元兑美元汇率波动的成本接近两个月低点，而一旦该货币对扩大最近的波动范围就能获得回报的期权需求自1月21日以来已大幅下降。

彭博跨资产策略师Ven Ram认为：“当美国宣布对欧盟征收25%的关税，而欧元仅以不到50个基点的波动回应时，合理的结论是特朗普最喜欢的词（关税）已经失去了它的冲击力。”

值得注意的是，在3月6日即将举行的欧洲央行会议之前的这段时间里，用于保护（对冲）欧元波动的期权合约成本有所下降。这可能意味着市场参与者并不预期欧洲央行会议会带来巨大的市场变动，或者他们认为当前市场的定价已经反映了可能的政策变化。

摩根士丹利G-10外汇策略主管大卫·亚当斯（David Adams）表示，政策制定者可能会暗示利率接近不再具有限制性的水平，这一鹰派意外将推动欧元上涨。

“3月份的欧洲央行会议可能成为一个重要的转折点，”亚当斯写道。他还补充道，如果欧元兑美元升穿1.0540，将表明欧元开始一段更持续的升势。