2025年2月24-26日，第36届棕榈油及月桂油价格展望会议暨展览会（POC）在马来西亚吉隆坡举行。作为全球棕榈油行业的风向标，此次会议释放了哪些重要信号？未来棕榈油市场将走向何方？本文将重点回顾本次会议发布的棕榈油供需数据和相关信息，对棕榈油市场进行趋势解读。

一、供应：全球棕榈油供应增幅放缓，2025年产量或有增加

德国《油世界》的Thomas Mielke在2月26日《棕榈油的全球供需、价格展望及豆葵菜油的影响》报告中指出，棕榈油市场供应当前面临诸多挑战，产量增长停滞、劳动力短缺导致成本上升以及新种植面积减少带来的供应增幅放缓。全球油棕成熟区域的年增长面积放缓至30万公顷，预计2024/2025年度棕榈油产量增加110万吨，主要由于印度尼西亚产量逐步恢复，但马来产量或缩减抑制全球产量增幅。

马来西亚油棕种植面积逐年下滑，产量存缩减预期。为了贯彻可持续发展理念，马来西亚政府近年来加强了对本国土地的监管和环境保护力度。据MPOB数据显示，近五年马来油棕种植面积连续缩减，2024年降至561万公顷，年均降幅0.9%。另外，产地老龄化油棕种植面积占比较高，棕榈油产量继续增长存在压力。Glenauk Economics执行总监Dr.Julian Conway Mcgill在《2025植物油价格展望》报告中提出，干旱天气和病虫害或将导致2025年马来西亚棕榈油产量降至1920万吨。

2025年印尼棕榈油产量有望显著回升。2024年由于厄尔尼诺现象的滞后影响，印尼棕榈油全年产量同比明显下降。但基于天气条件改善，与会代表普遍认为2025年印尼棕榈油产量将得以恢复。26日GAPKI对外事务司司长Dr.Mohamad Fadhil Hasan在报告《印尼棕榈油产业：2025市场影响因素及展望》中指出，2025年印尼棕榈油产量预计增加3.3%至5450万吨。Julian认为，2025年由于印尼降雨较多，将推动其产量同比2024年或增加220万吨。Godrej的Mr Dorab Mistry也认为2025年棕榈油产量预计同比增长，印尼产量至少增加200万吨。

长周期来看，由于产地种植面积缩减以及不断上升的生产成本，未来棕榈油产量增幅受限。GAPKI表示解决这一问题的关键在于提升产能和产量，需要加速老树翻种和无生产力种植园的投产。Thomas表示，当前需尽快提高单产或加速种植面积扩张，但翻种重植反馈到棕榈油产量需3-4年时间，未来棕榈油产量增长动力减弱，棕榈油在全球植物油市场中份额或将缩减。整体来看，2025年棕榈油全球产量增加观点基本统一，尤其在斋月过后，棕榈油供应将快速增长，对市场影响偏空。

二、需求：较高溢价抑制需求，B40政策落地存疑

POC会议指出，由于供应偏紧和生产成本上升，棕榈油相对于其他植物油失去了价格竞争力，过高溢价导致市场对于棕榈油需求前景担忧。

印度斋月备货需求不及预期。据SEA数据显示，2024年下半年开始印度对棕榈油的需求走疲，2025年1月进口量降至27.5万吨，为14年来单月最低水平。而通过近两年斋月前1个月印度对棕榈油进口数据对比，船运机构数据显示，2025年2月1-25日印度棕榈油进口量为7.28万吨，同比2024年14.30万吨减少约49%。主要由于棕榈油溢价过高，印度消费者转向其他更具价格优势的植物油，如豆油和葵花籽油。POC会议预计印度在2024/2025年度进口量或将降至750万吨，处于近五年最低水平。

印尼生柴需求逐年增加，但B40政策落地暂存疑。生物柴油、食品工业、油脂化工为棕榈油的三大主要需求领域，其中食品及油化领域对棕榈油的需求已趋于稳定，东南亚地区生物柴油产业已成为棕榈油近年来的新兴力量，尤其是印尼较为激进的生柴政策成为了市场关注的焦点。

继年初B40政策推迟后，2月中旬印尼政府称B40生柴政策将于今年3月份全面落地。POC会议指出，如若B40政策顺利推进，2025年生物柴油的需求或将增加至1360万吨，同时印尼国内消费或增加14.7%至2736万吨，消费增加挤占部分出口份额，印尼棕榈油出口量或降7.29%至2735万吨。同时Dr Mohamad Fadhil Hasan在会议中表示，生柴项目的可持续推进还需要一系列政策组合。而Thomas认为2025年全球生物柴油产量或将下降，印度尼西亚、马来西亚、欧盟、美国等可能减少或不履行混合配额，对全球植物油市场影响偏空。

三、价格：上半年棕榈油价格或先高后低，高溢价逐步修复

POC会议指出，2-3月棕榈油产地供应仍偏紧运行，产地库存或将进一步收紧支撑棕榈油价格。但随着斋月结束以及马来和印尼产量的季节性增长，棕榈油供应端逐步宽松。在溢价导致的需求疲软现状下，势必导致产地棕榈油累库情况出现。未来1-3个月，棕榈油相对于其他植物油脂的溢价预期下降，但由于中长期供需偏紧的基本面支撑，棕榈油价格跌幅仍将有限，处于近年偏高水平。

Glenauk Economics执行总监Dr.Julian Conway Mcgill认为2025年上半年，棕榈油价格或跌至4000-4200令吉/吨，7月后价格预计反弹。Godrej的总监Mr Dorab Mistry认为，现在到3月底，BMD棕榈油价格预计在4000-4600令吉/吨区间运行，4-11月，BMD棕榈油价格预计在3600-4100令吉/吨区间运行。

本次POC会议为全球棕榈油市场提供了重要的方向性指引，其核心主题思想可总结如下：2025年棕榈油市场预计将呈现供需同增的格局，价格趋势上来看，上半年棕榈油价格可能呈现先涨后跌的走势，然而增产空间有限导致价格回调后仍有望维持在近年来的高位区间，此外市场还需关注印尼B40生柴政策的推进。总体而言，2025年棕榈油市场面临复杂的多空因素交织，市场参与者需密切关注产地政策、天气变化及全球地缘政治、贸易限制的影响。