外汇市场对美国总统特朗普的关税威胁越来越不以为然。如果他兑现其加征关税的承诺，这将加大市场大幅波动的风险。

特朗普上周四提议对欧盟加征关税，这一消息令欧元和其他美国贸易伙伴的货币出现波动。但与最近几周他开始详细阐述其计划时发生的一些大幅震荡相比，此次下跌没有那么剧烈。

自今年1月特朗普就职以来，欧元和墨西哥比索等货币的预期短期波动率指标有所下降。

巴克莱G10外汇交易联席主管杰里•米尼尔（Jerry Minier）表示：“由于今年的关税交易已经吃了亏，投资者对缺乏依据的推文和政治言论的反应减弱了。”

汇率一直受到关税相关头条新闻的冲击，2月3日特朗普宣布对主要贸易伙伴加征关税后，美元大幅走强。但在特朗普推迟对加、墨两国加征关税后，这些走势在交易日结束时逆转。

花旗集团短期利率交易全球主管阿克谢•辛加尔（Akshay Singal）表示，在“相信”关税即将到来之后，外汇市场“希望看到它们真正生效”。他补充说：“以前是‘我相信你告诉我的话’，现在是‘证明给我看’。”

根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）基于期权价格编制的一项指数，投资者对欧元兑美元汇率未来一个月波动的预期较1月中旬的峰值下降了约五分之一。

该指数显示，墨西哥比索的预期波动率自1月以来也有所下降，目前几乎是去年美国大选时水平的一半，而加元的预期波动率指标也较2月初的峰值有所下降。尽管墨西哥和加拿大的关税等最后期限即将到来，这些关税定于本周生效。

高盛在一份报告中表示：“我们的模型表明，最近几周关税溢价已经消退，现在几乎没有被计入关键（货币对）。”

一家欧洲大银行的一名外汇交易员表示：“特朗普会大喊加征一些关税，然后又撤回这些声明。白宫会说一些完全矛盾的话，然后特朗普可能会在10分钟后在Truth Social上发布相反的消息。这没法交易。”

分析人士表示，这种惰性也蔓延到了利率市场，去年年底对关税推高通胀的担忧推动收益率上升。Ice BofA Move指数是衡量债券投资者对美国国债市场波动性预期的指标，该指数远低于美国大选前的高点。

道明证券（TD Securities）美国利率策略主管根纳季•戈德堡（Gennadiy Goldberg）表示：“考虑到市场现在多么缺乏明确性，波动性本应更高，但市场已经变得麻木了，直到（投资者）真正看到未来的政策道路。”

然而，一些投资者和分析师表示，市场不再认真对待关税可能造成的经济影响的风险越来越大。巴克莱的米尼尔称，“自满”现在是一种危险。一些人认为，如果最终实施重大贸易税，较低的波动性预期将更有可能导致大幅抛售。

投资公司Payden & Rygel交易员芬恩•诺贝（Finn Nobay）表示，如果特朗普“真的兑现（全面加征关税的承诺），市场会立即反应，因为大多数人认为这没有被市场消化。”