本周美国股市经历了大幅波动，期权交易员预计随着市场对最新关税进展进行评估，以及为周五的非农就业报告做准备，市场将继续波动。

根据花旗集团编制的数据，基于平价看涨和看跌期权的成本，预计周三标普500指数将双向波动1.4%。这将是自2023年11月6日（美国总统选举次日）以来最大的隐含波动率。

波动性将在周五进一步加剧：期权交易员预计标普500指数将波动1.3%，这将是自2023年3月地区银行动荡以来波动幅度最大的非农日。

期权市场的信号显示，从全面贸易战到一系列弱于预期的数据引发的经济不确定性，正增加着市场的焦虑感。周二，标普500指数下跌1.2%，因为交易员加大了对美联储降息以支持潜在增长放缓的押注。

“宏观因素变得更加重要，”瑞银集团股票衍生品策略师麦克斯韦尔·格林科夫（Maxwell Grinacoff）表示，“这是一个更高的波动性环境，因此标普500指数的隐含波动将更高。”

在周二向国会发表的演讲中，特朗普警告未来可能会有更多的经济波动，并为其通过一个世纪以来最大幅度的关税上调来重塑全球最大经济体的计划辩护。然而，在美国商务部长卢特尼克表示特朗普正在考虑一些关税减免措施后，与标普500指数相关的期货反弹。

过去几个月里，围绕经济数据发布的波动性已经超过了通常水平。根据Asym 500的数据，在过去三个月中，标普500指数在每月发布就业数据、消费者价格指数报告和美联储利率决策的日子中的平均实际波动率为近23%，其他交易日为12%。

尽管企业财报季接近尾声，但由于美联储正在应对包括移民打击和对加拿大和墨西哥商品征收25%关税的特朗普政策，跨市场的期权波动性仍然很高。这些措施预计都会刺激通胀，阻碍经济增长并影响美联储的货币政策。

尽管美股财报季逐渐接近尾声，但芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）仍处于去年12月以来的最高水平——突破了让交易员担忧的20点大关。因此，任何关于持续工资通胀迹象或降低其速度进展的信息，加上招聘可能放缓的迹象，都可能在周五就业数据公布后引发股市剧烈波动。作为VIX指数隐含波动率的一个指标，VVIX目前比其一年平均水平高出23%。

交易员正从最新的失业报告中寻找线索，以判断就业市场放缓和通胀预期上升是否支持美联储在可预见的未来维持利率不变。

经济学家在彭博社调查中的中位估计显示，全球最大的经济体在联邦政府裁员和消费者支出放缓的情况下，预计2月份就业岗位将以适度的速度增加。经济学家们预计美国的就业人数将增加16万，失业率预计将保持在4%不变，而平均时薪预计同比上涨4.1%。

“较弱的增长数据以及特朗普的关税新闻迫使市场计入更大的波动，”花旗集团美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽（Stuart Kaiser）表示，“这意味着经济数据的恶化现在有可能提高实际波动率。”