欧元兑美元汇率周三升至四个月高点，原因是在德国提议设立5000亿欧元（约合5310亿美元）基础设施基金后，欧洲经济增长前景有所改善，可能抵消全球贸易紧张局势的影响。

另一方面，由于担心关税对通胀和经济的影响，经济增长前景不确定，美元兑多数货币下跌。投资者现在开始消化美国经济全面萎缩的可能性，预测市场Kalshi的交易员们目前暗示，今年美国经济衰退的可能性为42%。

华盛顿Monex USA交易主管Juan Perez说：“在依赖美国市场方面，我们的情绪正在发生变化。如果事情朝着限制性保护主义的方向发展，金融体系将开始做出调整，现在看来，抛售美元头寸是谨慎之举。如果关税和贸易战被视为对美国经济的负面影响，我们就会重新猜测放松货币政策的可能性。”

法国农业信贷银行全球外汇策略主管Valentin Marinov表示：“美国经济可能进一步放缓，迫使美联储在下半年重启宽松周期。美联储还可能不得不结束量化紧缩计划，以适应特朗普的财政支出计划。这可能会削弱美元的特殊性。”

尽管由于其流动性和政治稳定性，美元通常被认为是最安全的全球货币，但德意志银行对此提出了质疑。该行全球外汇策略主管George Saravelos表示，随着全球市场适应新的地缘政治秩序，美元可能会失去其传统的避险地位。

欧元本周飙升约4%，为近十年来最大的三天涨幅，有望创下自2022年11月以来的最佳表现。City Index和Forex.com的市场分析师Fawad Razaqzada在电子邮件评论中写道：“政府支出增加可能会刺激通胀的预期加强了欧洲央行收紧政策的理由。”

MUFG的高级货币分析师Lee Hardman说，如果欧洲最大经济体的财政刺激措施能够支持经济增长，就会减轻欧洲央行更积极降息的压力，这对欧元来说是一个“积极的冲击”。

六个月来，投资者购买欧元一周和一个月看涨期权的价格首次高于购买看跌期权的价格。一些对冲基金甚至押注欧元将再飙升10%。

然而，做多欧元的窗口可能是短暂的。货币期权交易员们表示，在贸易战威胁持续加深的情况下，欧元的看涨势头可能难以持续到几周之后。中期看涨期权的立场有所减弱。反映看涨期权相对于看跌期权溢价的3个月和6个月风险逆转仍倾向于看跌期权。

摩根大通伦敦全球外汇策略联席主管Meera Chandan说：“我们现在战术上看涨欧元兑美元。”

她说，乌克兰和俄罗斯之间可能停止敌对行动、欧盟国家增加财政支持以及相关的情绪提振可能会推动欧元兑美元汇率至少升至1.12，接近去年的峰值。不过，美国的关税可能会在未来几个月再次对欧元造成压力。

Amundi美国公司固定收益和货币策略总监Paresh Upadhyaya说：“欧洲的发展对欧元是重大利好，但要使其持续，我们需要看到美国经济活动出现实质性放缓。周三的ISM服务业给看涨欧元的环境泼了一盆冷水。” 周三公布的数据显示，美国供应管理协会（ISM）的服务业指数从上月的52.8升至53.5。