全球投资者正在焦急等待今晚即将发布的美国2月非农就业报告。在市场突然对经济衰退感到恐慌之际，非农数据出现大幅下行意外的几率似乎要远远高于上行意外。

根据彭博社对经济学家调查的估计中值，2月份非农就业增长可能加快至16万人。他们还预计失业率将维持在4%的历史低位。

这样的读数意味着特朗普政府缩编联邦机构以及对经济前景日益增长的担忧几乎没有影响到就业市场，或者说，至少还没有影响到2月份的数据。上个月，美国雇主反而可能增加了大量工作岗位，这将表明劳动力市场在政策不确定性增加的情况下依然保持稳定。

但展望未来，经济学家预计特朗普政策的影响，包括关税对企业决策的不确定性，将开始转化为就业增长的疲软。

“2月份的就业报告将提供劳动力市场（被特朗普政策影响前）的最后快照，之后关税和联邦支出削减引发的企业信心突然下滑就会开始影响就业，”Pantheon Macroeconomics经济学家塞缪尔-汤姆布斯（Samuel Tombs）和奥利弗-艾伦（Oliver Allen）周三写道。

周五这份非农报告涉及的调查是在许多联邦机构开始裁员之前进行的，因此还没受到影响。但也有一些经济学家预计，特朗普上任第一天实施的招聘冻结措施会对2月份的政府就业报告造成一定影响。

花旗集团预计此次非农将增加13.5万人，低于普遍预期，部分原因是政府招聘疲软。该行的经济学家维罗妮卡-克拉克（Veronica Clark）和安德鲁-霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）在一份报告中说：“这主要反映了联邦就业的放缓——不是因为最近宣布的裁员，而是从1月份开始的招聘冻结。”

彭博经济（Bloomberg Economics）预计2月总就业人数仅增长6.5万人，部分原因是拜登时代财政支持的撤销被临时冻结资金和季节性因素放大，他们认为季节性因素促使州和地方政府在招聘上踩刹车。

恶劣天气也拖了后腿。彭博经济学家Anna Wong、Estelle Ou和Chris G. Collins在周四的一份报告中写道：“我们预计，由于财政紧缩和恶劣天气的共同作用，2月份的就业增长速度将不温不火。这些因素的逆转应该会支持3月份的就业增长，但DOGE的裁员和联邦合同取消对私营部门的溢出效应也将开始在数据中显现。”

预测者普遍预计失业率将稳定在4%，高于近年来的水平，但仍低于疫情前的平均水平。

安永资深经济学家莉迪亚-布苏尔（Lydia Boussour）表示：“企业高管继续控制招聘，但在应对更加不确定的经济和政策环境时，仍暂缓裁员。尽管如此，进一步的政策不确定性可能会导致商业决策的调整，从而对招聘和工资产生连锁反应，因为企业领导者需要应对更高的投入成本和报复性措施。”

展望未来，华尔街预测人士普遍预计，到今年年底，可能会有多达50万个工作岗位被削减。

上个月，制造商的招聘意向有所下降，而小型企业则减少了工作岗位。总体而言，2月份美国公司宣布的裁员数量是2020年以来最多的，包括惠普公司和迪士尼公司在内的大牌公司最近几周都表示计划裁员。