周一，随着投资者从几乎所有类型的风险中撤退，经济恐慌席卷整个华尔街，美国股市回落的步伐急剧加快。

美股科技股跌幅创2022年以来最大，纳斯达克100指数跳水近4%，周一的抛售抹去了超过1万亿美元的价值，彭博“七巨头”指数（Bloomberg Magnificent 7 Index）——美国最大科技股的等权重指数暴跌5.4%，使其跌幅从12月创下的纪录扩大到20%以上。曾被视为受益于首席执行官埃隆-马斯克（Elon Musk）与特朗普密切关系的特斯拉公司（TSLA）股价暴跌逾15%，将今年的亏损扩大至45%。

标普500指数下挫2.7%，在从2月19日的峰值下滑8.6%后，徘徊在回调的边缘，自2023年11月以来首次收于200日移动均线下方，结束了连续336个交易日位于该密切关注的阈值上方的走势。在短短九个交易日内，它就从高点下跌了5%，这是自2020年2月新冠疫情开始爆发以来最快的下跌速度。

加密货币价格下滑，比特币跌至四个月低点。公司债券销售被取消。华尔街的恐惧指数和衡量信贷风险的关键指标飙升。美国国债反弹，收益率急剧下降，因为它们扮演了最后避风港的角色。

综合来看，它们都讲述了同一个故事：越来越多的人担心，特朗普提高关税、削减开支和地缘政治动荡，将使美国经济陷入停滞。华尔街人心惶惶， 特朗普警告说，美国人可能会因为与加拿大、墨西哥等的贸易战而感到“些许不安”，但他没有透露美国人何时能从他的关税战中获益。他还拒绝排除经济衰退的可能性。

特朗普和他的代理人开始警告说，在他寻求重新安排世界贸易平衡的过程中，近期可能会出现一些痛苦，这加剧了人们的担忧。投资者开始为此做准备。华尔街的策略师和经济学家们也纷纷提高了美国经济衰退的概率。这为美国股市可能出现的长期动荡埋下了伏笔。

Financial Enhancement集团的技术分析师兼投资组合经理Andrew Thrasher说：“在200日移动均线下方会发生坏事。如果连续两天收盘低于该均线，这将预示着标普500指数的上升趋势发生转变。”

“今天的交易感觉就像一个绝对的死亡螺旋，”奥本海默公司（Oppenheimer & Co.）的机构股票衍生品主管阿隆·罗辛（Alon Rosin）说。

这些动向表明，在特朗普就任总统不到两个月的时间里，华尔街一度欢迎特朗普的情绪发生了显著转变。最初投资者认为，他的减税和放松管制计划将为已经稳健扩张的经济注入刺激因素，从而推动市场向前发展。但最近几周，随着他混乱地推出加征关税措施和推动削减联邦支出，这一预期迅速被削弱。周一股市收盘后，达美航空公司（Delta Air Lines Inc.）下调了利润预期，似乎证实了这些担忧，理由是不确定性增加削弱了消费者和企业的信心。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）股票衍生品策略师Amy Wu Silverman说：“我认为会有一段时间，迪斯科舞厅里会出现恐慌。我们还没到那一步。但随着这些水平的攀升，将会出现平仓和更多的不确定性，从而引发更多的恐慌。”

当然，特朗普和他的政府已经开始发出信号，表示可能会有一个调整期，因为他试图控制不断膨胀的联邦赤字，并挑战全球经济秩序。特朗普上周末的言论引发了华尔街的各种猜测，有人说他误判了市场情绪，也有人认为他支持股票大跌，以此来降低利率。

安吉利斯投资顾问公司（Angeles Investment Advisors）首席投资官迈克尔-罗森（Michael Rosen）说：“特朗普用了几周时间就打破了国际经济体系，大概是计划用‘更好’的东西来修复和取代它。在不清楚什么是‘更好’的情况下，投资者只能看到全球经济框架被打破后的残骸。除非我们看到取而代之的是什么，否则投资者充其量只能保持谨慎。”

面对这种情况，交易员们重新拾起传统策略，涌入防御型避风港。

对于债券交易员来说，这意味着买入短期美国国债，2年期美债引领了周一的涨势，使其收益率下降了约11个基点。在公司债市场，由于对信用风险的担忧加剧，华尔街银行家们撤出了约10笔为高等级公司设定的交易，指数显示投资者正在从低评级债券中撤出。

随着“大屠杀”愈演愈烈，投资者纷纷转投能源、大宗消费品和公用事业公司股票——这些行业不易受消费支出削减的影响，在经济放缓期间往往表现良好。

盈透证券首席策略师史蒂夫-索斯尼克（Steve Sosnick）说：“如果你是一个长期股票投资者，你还是得把钱放在某个地方。如果投资者认为未来的天气会很恶劣，这些地方就是投资者倾向于躲避的地方。躲避风暴。”

由于市场一致预期将出现更多下跌，股市仓位被削减到最低，多头被迫屈服。当然，也有一种反直觉的观点认为，当情绪和仓位变得如此糟糕时，就为短期反弹扫清了道路。德意志银行汇编的数据显示，美股仓位目前略微偏低，这是自去年8月初日元套利交易平仓引发市场震荡以来的首次。这似乎表明，支持性买盘可能很快就会介入。

然而，事情并不那么简单。投资者面临地缘政治风险、波动性上升和通胀加剧，这凸显了美联储准备将利率维持在比几个月前更高水平的预期。

德意志银行策略师帕拉格-塔特（Parag Thatte）认为，如果标普500指数全面跌至历史区间底部，就像2018-2019年贸易战期间发生的那样，可能会拖累标普500指数跌至5300点。目前标普500指数的交易价格约为5650点。

鉴于联邦政府的贸易和经济政策存在前所未有的不确定性，摩根大通银行全球市场情报主管安德鲁-泰勒（Andrew Tyler）警告说，买入任何短期反弹都是不明智的。泰勒在周一给客户的一份说明中写道：“我们确实认为反弹的可能性更大，而不是立即再次下跌。虽然市场从鲍威尔的评论中得到了慰藉，但更多的关税即将到来，我们认为市场无法看透定于4月2日实施的这些关税，其中可能包括全球关税。”

根据高盛截至3月7日当周的大宗经纪报告，对冲基金一直在大举平仓，多空股票比率降至2019年以来的最低水平。华尔街出现了更多看空者，摩根士丹利的迈克尔-威尔逊（Michael Wilson）是最新一位对经济增长忧虑敲响警钟的人。

卖方公司正在削减对美股的投资。本周一，汇丰控股公司将美国股市的评级下调至中性，同时将欧洲（除英国外）的评级从“减持”上调至“增持”。上周四，曾正确预测当前全球股市牛市的Ned Davis Research首席全球投资策略师蒂姆-海耶斯（Tim Hayes）将其对美股的持仓评级从“增持”下调至“市场权重”。

根据彭博社汇编的数据，衡量标普500指数价格波动幅度的Cboe波动率指数（VIX）已连续第六个交易日收于心理上重要的20线上方。超过20的水平通常预示着股市压力上升。相对于VIX看跌期权而言，对VIX指数上涨的期权下注需求正在急剧下降，这意味着交易商认为未来会有更多动荡。与此同时，市场中风险最高的部分，如小盘股罗素2000指数，周一又下跌了2.7%。

著名股牛、奥本海默公司高级分析师阿里-瓦尔德（Ari Wald）认为，这对大盘股来说并不乐观，因为如果市场要反弹，小盘股历来是最先反弹的。“显然，我们还没到那一步。”沃尔德在接受电话采访时说：“我们不确定标普指数可能出现的缓解性反弹是否具有可持续性，因为小盘股仍在遭受重创。小盘股需要触底反弹才能为大盘扫清障碍。”