投资者担心，与他第一任期相比，特朗普对股市大幅抛售的容忍度要高得多，因为他们失去了信心，认为金融市场将抑制特朗普的一系列关税和减支措施。

最近几天，美国股市暴跌，标普500指数较不到三周前创下的历史高点下跌逾8%，因为特朗普的关税引发了人们对全球最大经济体轨迹的担忧。

许多投资者和华尔街银行曾押注，如果市场剧烈反应，特朗普最终会放弃其严厉的关税威胁和联邦政府支出削减措施，但随着市场震荡，“特朗普看涨期权”的希望已经破灭。

瑞银周一告诉客户：“市场正在质疑特朗普政府会根据股市波动或经济增长担忧调整政策的观点。”

野村全球股票衍生品董事总经理Alex Kosoglyadov在2月底表示，“人们想知道特朗普是否会放松对关税和一些让市场感到不安的联邦支出削减措施的力度”。

他说，“在过去的几个交易日里，市场情绪发生了转变，很明显特朗普的‘看涨期权’要么不存在，要么他设置的价格低于人们预期的水平。”

悲观情绪的加剧并不局限于股市：高盛和摩根士丹利因担心关税及其贸易伙伴的报复行为，下调了对美国经济增长的预期。达美航空公司周一晚间也警告称，经济“不确定性”对其业务造成冲击，促使该公司大幅下调第一季度销售额和收益预期。

衡量美国股票预期波动性的VIX指数已从12飙升至28，高于其20的长期平均水平。在过去两年中飙升的以科技股为主的纳斯达克综合指数，较去年12月中旬的历史高点下跌逾13%。

在特朗普的第一任期内，金融市场动荡被广泛视为迫使他扭转投资者认为至少短期内有害于美国经济增长的政策的关键保障。

一位华尔街银行的交易主管表示，“每个人都认为，他唯一会让步的方式是股市暴跌。人们没有看到的是，如果股市暴跌，他会改变说法。”

白宫在周一股市大幅抛售后，加倍否认了金融市场动荡。

一位白宫官员表示：“我们看到股市的动物精神与我们从企业和企业领导人那里实际看到的景象之间存在巨大差异，而对于中长期经济发展而言，后者显然比前者更有意义。”

由于美国股市因其贸易伙伴的关税威胁而大幅下跌，特朗普来了个大转弯，将对加拿大和墨西哥的大部分关税推迟到4月。

周二，特朗普宣布对加拿大钢铁和铝进口额外征收25%的关税，该关税将于周三生效。此举是在现有计划的基础上，对来自美国所有贸易伙伴的钢铁和铝进口征收25%的关税。

周二，白宫继续驳斥对市场动荡的普遍担忧，称美国正在经历“经济转型”。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特说，“说到股市，我们今天看到的数字，昨天看到的数字……只是某个时刻的快照。我们正处于经济转型时期。”

特朗普高级官员淡化股市动荡的担忧的言论一直持续不断。

财政部长贝森特上周末加剧了投资者的担忧，他似乎驳斥了如果股市持续暴跌，特朗普将缩减部分经济政策的想法。

他说，“没有看涨期权。从好的方面来看，特朗普的策略是，如果我们有好的政策，那么市场就会上涨。”

贝森特还表示，美国经济可能需要一个“戒断期”，以减少对政府支出的依赖。

他说：“随着我们从公共支出转向私人支出，将会出现自然的调整。市场和经济已经上瘾了。我们对政府支出上了瘾。并将会有一个戒断期。”

Stifel首席股票策略师Barry Bannister表示，对特朗普来说，“时间是唯一制约”，“任何新政府的第一年都是破釜沉舟的时候，而特朗普政府的雄心壮志是对经济秩序的全面改革。”

但他补充说，随着特朗普继续对美国最大的贸易伙伴征收关税，经济增长放缓和通胀上升（即滞胀）的风险正在加大，这使得美国股票面临每股收益可能放缓和市盈率下降的“双重挤压”。

Putnam投资公司首席投资官Shep Perkins说，“特朗普是否有足够的毅力来承受严重的痛苦？这是一个悬而未决的问题。”