本周四美联储利率决议，市场目光不仅聚焦于利率路径，更警惕量化紧缩（QT）政策可能出现的调整。当前美联储正以每月250亿美元国债与350亿美元抵押贷款支持证券（MBS）的规模缩减资产负债表（实际MBS缩减量约150亿美元），但政策转向信号已若隐若现。

新冠疫情时期美联储资产负债表曾膨胀至近9万亿美元，通过持续缩表现已回落至6.8万亿美元。去年起，美联储将缩表节奏比喻为“渡轮靠岸前减速”，暗示政策进入精细调整阶段。其核心目标是将银行准备金规模从“过剩”降至“充裕”水平，但这一阈值尚无明确定论。

纽约人寿投资经济学家古德温（Lauren Goodwin）指出：“若美联储暗示提前结束缩表，将向市场传递期盼已久的鸽派信号。”1月会议纪要显示，官员们考虑在国会解决债务上限问题前暂停或放缓缩表。纽约联储主席威廉姆斯本月初解释称，此举是为避免准备金降至目标区间以下引发市场动荡。

财政部为维持债务上限采取的非常规措施及其退出，可能导致资金市场短期波动。2019年美联储首次尝试缩表时，就因货币市场利率飙升被迫中途转向。德银美国首席经济学家卢泽蒂（Matthew Luzzetti）预测，本次会议或技术性暂停缩表，但鲍威尔将强调债务上限解决后重启计划。

瑞穗证券首席经济学家里奇乌托（Steven Ricchiuto）呼吁美联储周四直接终止QT，称“在经济流动性尚未枯竭前收手是明智之举”；而Wrightson ICAP首席经济学家克兰德尔（Lou Crandall）则认为市场低估了缩表持续时长，克利夫兰联储主席哈马克（Beth Hammack）近期暗示可通过短期注资缓解市场压力。

1月最新调查显示，多数机构预期美联储将于年中结束缩表。但RSM首席经济学家布鲁苏埃拉斯（Joe Brusuelas）认为，美联储可能推迟至5月初的会议再作决定。