在特朗普计划于4月2日宣布对等关税政策的“解放日”前夕，近期媒体透露该政策可能更温和。彭博和《华尔街日报》称特朗普将采取“针对性策略”，这些消息还推动了美股反弹。白宫国家经济委员会主席哈塞特（Kevin Hassett）表示，市场预期特朗普会“对所有国家大幅加税”，但强调市场“需调整预期，因仅有少数国家在贸易中欺骗美国，这些国家将面临关税”。财长贝森特（Scott Bessent）也称，仅15%国家可能被额外加税。

但即便如此，加税范围仍可能覆盖几乎全部美国贸易。美国贸易代表办公室（USTR）已针对19个贸易伙伴征求意见，它们占美国进口额的91%，其中15个对美贸易顺差，占美国进口总额的87%。

高盛首席政治策略师菲利普斯（Alec Phillips）在报告中指出，对等关税虽可能覆盖绝大多数美国进口商品，但具体税率尚不明朗。他警告称：“初步关税声明倾向于给市场造成负面惊吓”，原因有二：

第一，政府官员明确表示，即将公布的税率将作为谈判筹码，初期可能提出更高税率。此前对加拿大和墨西哥加税时，就曾两度出现“先高调宣布、数日后撤回”的操作。

第二，高盛调查显示，三分之二受访者预期平均对等税率为9%，但高盛预计最初提议的税率将高于调查结果，可能接近市场参与者预期的两倍。

高盛详解了特朗普关税计算的四大要素：

• 关税差异：按进口商品权重计算，美国与贸易伙伴的关税差约为1.3%；
• 非关税壁垒：包括技术壁垒、出口补贴等，研究显示农业品等效关税达20%，工业品8%，综合影响约6%；
• 汇率低估：美元走强下多数货币低估，但如何量化尚不明确；
• 税收政策：特朗普或针对数字服务税（DST）等发起301调查，增值税可能被纳入计算。

简言之，菲利普斯预估：

• 关税差异贡献1-2%；
• 非关税壁垒或加6%；
• 若计入增值税/汇率因素，税率或再增15%；
• 结合特朗普3月24日威胁“对购买委内瑞拉石油国家加征25%关税”，欧盟等地区的风险陡增。
• 高盛基准预测认为美国实际关税率将升10%（目前已升3%），风险情景下或达15%。

由于特朗普可能动用紧急权力，对等关税或于公告后数日生效。但此次涉及的进口量是加墨的三倍，白宫在推进的过程中或更加谨慎。

最终结论：4月2日市场或现“爆炸性冲击”，但影响可能快速消退。