能源板块目前是标普500指数中表现最好的板块，今年累计上涨8.9%。紧随其后的是医疗板块，涨幅为5.6%，而大多数其他板块远远落后。与此同时，标普500整体下跌了1.8%。

能源股的上涨令人意外，因为今年以来油价已下跌约4%。能源行业主要公司的盈利预期正在下调，因此股价上涨几乎完全依赖于投资者提升估值，也就是说，投资者愿意为更低的盈利增长支付更高的价格。

能源板块似乎正在吸引逃离市场问题板块（如科技股和非必需消费品股）的投资者。作为“糟糕街区里最好的房子”，能源股确实可能表现优异，但这种趋势恐怕难以持久。

能源龙头股的表现仍然与油价密切相关，而油价目前走势不稳。从下个月开始，OPEC及其盟友将逐步恢复此前为了推高油价而削减的部分产量。即便是一直看好油价的高盛也不再那么乐观。分析师Callum Bryce表示：“随着衰退风险上升以及闲置产能仍处于高位，我们对油价的中期预期仍面临下行风险。”

美国最大的能源公司埃克森美孚石油(XOM.N)今年上涨了9%，其未来四个季度预期盈利的市盈率从年初的13.5倍上升至15.5倍。然而，分析师对埃克森美孚2025年的盈利预期自年初以来不断下调，目前预计每股收益为7.47美元，低于去年12月31日预测的7.96美元。

雪佛龙(CVX.N)股价今年上涨13%，尽管分析师对其盈利预期同样有所下调。

Gerdes Energy Research的分析师John Gerdes在采访中表示，投资者似乎在基于两个主要因素做决策。首先，他们将能源板块视为比当前更具风险的行业（如科技股）更安全的选择。“市场对其他板块的信心有所下降，因此资金正在向能源股轮动。”Gerdes说道。

其次，能源板块当前面临政策风险，包括关税的影响，但相较其他板块，其估值仍然较低，并且股息收益相对较高。“能源股的股息支撑非常强劲。”Gerdes表示，他所研究的能源股平均股息收益率为3.1%。

Gerdes还指出，投资者似乎对石油的长期前景更为乐观。尽管短期油价仍高于未来几年交割的油价，但这一差距最近有所缩小，反映出市场对未来需求的信心上升。这意味着，投资者对长期石油需求更加看好，这可能在未来几年继续支撑能源股的表现。

数据显示，近月原油期货与2027年12月到期的远期原油期货之间的价差已从年初的7.38美元缩小至5.84美元。这一变化可能与“特朗普效应”有关——市场认为特朗普的政策有利于石油企业，并减少了对可再生能源的支持，因此投资者对石油行业的未来更加乐观。同时，欧洲对石油和天然气的态度似乎也在变得更加积极。

石油时代或许比预期的更持久，但这波能源股行情，恐怕不会。