美股3月的暴跌让投资者仿佛陷入一场无休止的噩梦。

随着市场波动持续肆虐华尔街，美国股市即将迎来惨淡的3月收官。截至周五下午，以科技股为主的纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite, COMP）本月已暴跌逾8%，创下自2022年12月以来的最大单月跌幅。标普500指数（S&P 500, SPX）在此期间下跌6.3%，有望录得自2022年9月以来最差月度表现，而道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average, DJIA）本月累计下跌5.2%，数据来自FactSet。

特朗普加剧贸易战，市场剧烈震荡

本轮股市大跌，主要因前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）大幅升级了与美国主要贸易伙伴的紧张关系。

本月初，特朗普正式对墨西哥、加拿大和中国加征高额关税。两天后，他又宣布，美国将暂缓对符合《美墨加协定》（USMCA）的商品和服务征收关税，期限截至4月2日。特朗普政府称这一天为“解放日”（Liberation Day），届时他将对所有贸易伙伴实施所谓的“对等关税”（reciprocal tariffs）。

本周三，特朗普进一步宣布，将从4月3日起对所有进口汽车征收25%的关税，加剧了这场贸易战的紧张局势。

白宫频繁调整关税政策，导致金融市场剧烈震荡，使投资者对贸易政策的走向及其经济影响充满不确定性。市场的快速下跌，使纳斯达克和标普500指数本月早些时候进入回调区间（correction territory），即从近期高点下跌10%或以上。

上周，美联储宣布维持今年两次降息的预测，短暂提振了市场情绪。然而，这种乐观情绪很快消退，因最新数据表明消费者信心恶化，通胀担忧再度升温。

“本月前半段，美股经历了一场情绪驱动的抛售，市场从历史高点极速跌入回调区间。现在，市场情绪趋于混乱，股指正横盘整理。” Nationwide Investment Management Group首席市场策略师Mark Hackett表示。

“市场的钟摆似乎过度摆动了，现在正酝酿着一波反弹。” 他在周五接受《市场观察》（MarketWatch）电话采访时说道。

4月季节性因素或带来机会？

投资者普遍关注3月的大跌是否为4月创造了买入机会，毕竟，历史数据显示，4月通常是美股表现最好的月份之一。

《股票交易年鉴》（Stock Trader’s Almanac）数据显示，自1971年以来，4月一直是美股三大指数的第二佳月份。而在1950年以来的总统选举后年份中，4月在道指和标普500指数的历史表现中排名第二，仅次于12月；在纳斯达克指数中排名第三。

极端悲观情绪带来抄底信号？

其他指标也表明，市场或已接近触底。美国个人投资者协会（AAII）的调查显示，投资者的悲观情绪已达到极端水平，为市场提供了“可信的买入机会”，Hackett表示。

AAII数据显示，截至3月26日当周，预计未来六个月股价将下跌的投资者比例降至52.2%，低于前一周的58.1%。然而，这仍是该调查历史上第三次出现连续五周悲观情绪超过50%的情况。

历史数据显示，当市场情绪达到如此极端水平后，标普500指数在接下来的6至12个月内往往会录得强劲涨幅。

AAII的投资者情绪调查被视为市场的反向指标，即当投资者情绪极端悲观时，往往意味着市场即将反弹；相反，当投资者极度乐观时，市场可能接近见顶。

市场情绪与经济数据的“脱节”

值得注意的是，消费者情绪与经济数据之间仍存在明显“脱节”，这使得投资者更难判断经济的真实状况。

上周五公布的数据显示，美国3月消费者信心指数降至两年多来的最低水平（数据来源：密歇根大学消费者信心调查）。与此同时，个人消费支出（PCE）价格指数显示，2月个人消费支出增长0.4%，略低于《华尔街日报》调查经济学家预计的0.5%。

尽管存在季节性和反向情绪指标的支持，但市场仍对4月走势持观望态度，尤其是特朗普的4月2日关税决策可能成为影响市场的关键事件。投资者希望，这一天能为困扰市场数月的政策不确定性带来更多明朗信号。

“抄底美股非常困难……考虑到4月2日的关税决定、即将到来的财报季，以及V型反弹在股市中相对罕见，我认为市场的波动性尚未完全结束。” Hackett表示。

上周五，美股大幅下挫，道琼斯指数暴跌逾700点（跌幅1.7%），标普500指数下跌近2%，纳斯达克指数重挫2.7%，FactSet数据显示。