美国总统特朗普声称他正带领美国进入“新黄金时代”，但巨额赤字正成为其前进道路上的阻碍。

评级机构穆迪近日与其他众多债务监督机构一样，对美国政府迅速恶化的财政状况表示担忧。

值得注意的是，在三大评级机构中，穆迪仍将美国债务评为AAA最高级别，但在2023年将其展望从稳定下调至负面。另外两家评级机构，标普和惠誉，已将美国评级从AAA下调至AA+。

穆迪着重指出了联邦债务占GDP的比例持续上升，以及由于借贷利率上升导致利息成本飙升。这表明，它也可能在2025年的某个时候下调美国评级。特朗普最重要的经济优先事项之一，国会今年晚些时候通过一系列减税和减税延期，可能会加剧这种黯淡的债务轨迹。

穆迪分析师在3月25日的一份报告中写道，“在美国联邦预算赤字扩大、债务负担加重以及债务承受能力下降的推动下，美国的财政实力正走向持续多年的下降，债务承受能力明显弱于其他AAA评级和高评级主权国家。”

特朗普表示，他计划对进口商品征收广泛关税，并削减联邦官僚机构，这将促进国内制造业，将增长从公共部门转移到私营部门，并惠及整体经济。

与许多其他预测机构一样，穆迪并不认同这一观点。该公司表示：“美国政策的变化，尤其是贸易和关税政策，可能会对增长造成更显著的阻力，从而增加我们预测的短期风险。”

严肃的预算分析师的预测与特朗普及其顾问的说法之间存在巨大差距。穆迪的数据显示，美国公共持有的联邦债务目前约占GDP的100%，而AAA信用评级国家的平均水平仅为44%。美国国会预算办公室预计，债务占GDP的比例将继续上升，10年后达到119%，20年后达到136%。

这些预测并未包括控制国会的共和党人可能在年底前通过的任何减税措施，后者可能会在未来十年内使美国国家债务增加4万亿至10万亿美元，从而进一步推高债务占GDP的比例。

特朗普团队对美国财政前景持更乐观的态度。特斯拉首席执行官马斯克是政府效率委员会（DOGE）的负责人，他最近表示，他预计DOGE将在5月前实现1万亿美元的联邦支出削减。如果是这样，这将是联邦支出的大幅削减，幅度达到15%，这将改善预算状况。

但马斯克的预算计算存在于一种没有审计、问责甚至时间框架的“另类宇宙”中。马斯克没有解释他所谓的节省涵盖多少个月或几年。

在许多情况下，DOGE声称通过重复计算、取消已经过期的合同或发现在电子表格中错误地输入过多零，实现了一些虚假的节省。而且，DOGE削减美国国税局的努力实际上可能会推高国家债务，而不是降低债务，因为这会削弱政府监管逃税者和收取合法应缴税款的能力。

穆迪预计，DOGE的削减“相对于强制性支出而言规模较小，并且不太可能在短期内产生显著的节省。”此外，除非国会通过立法削减支出，否则这些削减都不会成为现实，今年可能会在边缘领域出现这种情况，但可能远不及1万亿美元。

特朗普贸易顾问彼得·纳瓦罗声称，特朗普的关税将每年增加6000亿美元的收入，这几乎是2024年进口关税收入800亿美元的八倍。但纳瓦罗没有考虑到特朗普的关税可能导致的增长放缓、通货膨胀上升和利率上升，这些因素可能会削减个人和企业所得税的联邦收入。

例如，高盛最近下调了美国今年的GDP增长预测，同时上调了通胀预期，这一切都是因为特朗普的关税比预期更为激进。增长放缓几乎总是会影响联邦收入，而通胀上升则意味着利率上升，从而增加美国政府和任何其他发行债务的人的借贷成本。

标普早在2011年就将美国信用评级从AAA下调至AA+，理由是联邦借款上限的僵局导致政治功能失调。自那时以来，标普没有改变其评级，也没有在特朗普赢得去年的总统选举后发表任何关于美国政府债务的声明。

惠誉在2023年将美国信用评级从AAA下调至AA+，理由是预计美国“未来三年财政恶化”。自那时以来，它没有改变其展望。

2011年标普的降级是一枚重磅炸弹，因为这是现代历史上美国的信用首次低于任何其他国家。信用降低通常意味着债权人必须支付更高的利率才能借款。但美国国债收益率最终并未上升。美元仍然是世界首选货币，美国国债仍然被认为是避险资产，这使得美国的利率相对于世界其他地区保持在较低水平。

然而，这也可能不足以在某个时候阻止美国的财政危机。美国庞大的利息支出正在吞噬越来越多的纳税人资金，其规模从2019年的5770亿美元增加到2024年的1.1万亿美元，美国现在在利息支出上的花费超过了除社会保障和医疗保险之外的所有其他支出类别。

穆迪的数据显示，美国利息支出占GDP的比例是顶级评级政府平均水平的四倍，而且还在不断上升。美国已经是“特权借款人”，可以承受比几乎任何其他国家都高的债务负担。但它正在冒险——下一个时代看起来更加黯淡，而不是更加闪耀。