热门品种机构观点

一、铁矿石主力合约：铁矿石整体供应由偏紧向过剩转变，下游恐难以承接目前的高铁水

铁矿石期货今日明显下跌，日内收跌1.87%，报709元/吨 。

南华期货表示，钢厂到了五一节前补库的时间点，但整体补库驱动不强。铁矿石整体供应由偏紧向过剩转变，目前供应量稳中有增，港口库存从去库转为累库。需求端，下游接单转差，抢出口订单消化后关税影响显现，下游恐难以承接目前的高铁水，钢厂利润收缩，有负反馈的风险在积累。关税反复，因此关注空单可以关注反弹高点作为入场点。09合约关注反弹做空的机会。

光大期货表示，供应端来看，澳洲发运量增加明显，而巴西主要由于VALE发货量降低，发运量小幅下降，全球发运量微幅增加。需求端，共新增7座高炉复产，2座高炉检修。铁水产量环比增加4.23万吨至244.35万吨，同比增加15.63万吨。港口进口铁矿库存为14781万吨，环比增加231万吨，在港船舶数105条，环比下降2条。全国钢厂进口矿库存小幅增加，增量主要集中在大型钢厂。多空交织下，预计铁矿石盘面价格呈现反复震荡走势。

正信期货认为，钢厂烧结粉库存下滑明显，下游补库节奏偏慢。本周澳巴发运基本持平，到港大幅下降，供应端收紧；需求方面，铁水产量止增回落，吨钢利润继续下滑；库存来看，港口库存继续去化，钢厂库存小幅下降，疏港量同步走低。综合来看，近期供应收紧，需求基本见顶，产业基本面转弱，盘面同样受成材跌价及宏观预期拖累，呈现偏弱运行状态。策略方面：持续关注铁水产量见顶带来的补跌机会，中长期维持偏空思路；短线来看，提前止盈部分空单，警惕短期的托底政策冲击风险。

二、棕榈油主力合约：美国生柴政策利多，棕榈油期货大幅上涨

消息显示，先进生物燃料协会(ABFA)周三与美国环保署（EPA）官员会面，呼吁提高2026年可再生能源配额义务(RVO)，理由是国内生产能力创历史新高。虽然仍是此前消息的延续，RVO目标方面没有实质性进展，但仍对盘面有情绪性利多。今日棕榈油期货主力合约开盘大幅上涨，连续第四个交易日走高，日内收涨2%，报收8376元/吨。

新湖表示，受美豆油上涨影响，今日国内油脂集体高开高走，棕榈油领涨。但近期MPOA预估4月1-20日马棕产量环比预计增加约20%，产量环比增幅较大。今日关注4月1-25日马棕出口船运数据，当前产量及出口预估看4月马棕库存预计将继续增加，但库存仍偏低。中期，随着季节性增产季的推进、国际豆棕价差修复，棕榈油产地预计供需双增、库存趋升。中国新增采购不多，但5月船期采购有所增加，国内豆棕现货价差近期也止跌回升。虽然豆棕现货价差低位修复，但仍大幅为负，国内还是刚需为主，中期国内库存止跌或有增。自身基本面看，棕榈油利多驱动不足。但需关注美国生柴政策、宏观等情绪对油脂的影响。

中辉期货指出，尽管马棕产量预期小幅利空，但美豆、美豆油短期反弹带动油脂板块情绪，国内三大油脂集体高开高走。其中棕榈油近期积极走预期，2509合约在8000大关获得支撑后、积极反弹超400元/吨。展望后市，印尼近乎掌握棕榈油贸易垄断地位的情况下，在8000大关之上中线维持逢低短多或更有性价比，有效站稳日线图20日线后短线顺势看反弹或更为稳健，上方关注8700-8800区域压力作用。

宝城期货表示，油脂板块延续震荡偏强表现，一方面受到原油市场情绪回暖的带动，另一方面也受到国内供应收紧的支撑。棕榈油延续反弹，但资金跟进意愿不强，观望情绪较为浓厚。从产业链角度来看，东南亚棕榈油供需双增格局难以对价格形成驱动，国内买船增加也将及时补充国内库存。整体来看，棕榈油期价技术性反弹对待。油脂板块中棕榈油仍是跟随性品种，整体棕榈油期价跟随震荡偏强运行。

三、集运欧线主力合约：船商不断下调5月初订舱运价，市场空头情绪继续释放

今日集运欧线期货主力合约持续回落，日内收跌2.92%，报1365.1点。

国泰君安期货认为，5月上旬装载率低于预期致使船司加大降价揽货力度，一方面系需求端表现贫乏；另一方面OA联盟美线船外溢至欧线，增加了欧线供应压力。最新第19周市场运价中枢降至1750美元/FEU附近，折SCFIS指数约在1150~1200点。基本面方面，5月周均运力录得30.4万TEU/周，同比+16%，环比-3%；且下旬运力更为饱和，故5月下旬船司揽货压力仍存，关注运费降至1500美元/FEU后船司是否会有稳价意愿。

整体来看，短期驱动偏弱，估值而言2506合约下方仍有一定空间；2508及远月更多承载了关税政策变化的预期交易，其中2510分歧较大，多头资金认为美国补库存行为或发生在10月，届时或需要从欧线调船，利好欧线；我们认为10月属于欧线传统淡季，船司需要通过主动停航来缓解运费下跌的斜率，10月出现美线补库存带动欧线供需面偏紧的概率较低，2510或可锚定年内最低价。策略上，10-12反套可持仓过节，近月单边注意节前减仓风险。

银河期货认为，船商不断下调5月初订舱运价，市场空头情绪继续释放，集运主力大幅下挫。本周欧线投放运力排名靠前的船公司分别为地中海航运、达飞和马士基，考虑到EC2504合约交割日为4月28日，目前已计入EC2504合约交割价的前两期指数分别为1402.35点和1508.44点，按照目前市场即期价格预估04合约交割价约在1458点附近。中国-欧洲航线第18周计划投放运力约36.5万TEU,五一假期因素当周投放运力继续下滑，预计5-6月欧洲工业、零售业仍有补库预期，策略上对于旺季合约估值不宜过分看空。