行情回顾

美元指数本周整体料将收涨。周一，由于特朗普对鲍威尔的炮轰损害了投资者对美国资产的信心，美元指数暴跌至2022年3月以来的最低水平；但随着特朗普表达了对谈判的乐观情绪，而且软化了对鲍威尔的态度，美元开始回升，有望录得五周来首度收涨，截至发稿报99.68。

现货黄金周二短暂触及3500美元/盎司整数关口，年内一度最高涨近30%，但随后受美元走高和资金获利了结影响开始转跌；周三，避险情绪回落和美元走高导致现货黄金一度暴跌逾100美元，周四周五呈现区间震荡走势，截至发稿跌破3270美元/盎司。分析人士认为，黄金大幅、剧烈波动可能成为常态。

随着美元稍微回升，非美货币本周承压，欧元兑美元止步四周连涨，美元兑日元止步三周连跌。但英镑和澳元仍将录得连续第三周上涨。

国际油价本周整体料将收跌，为三周来首次，随着美国对伊朗实施新制裁和美股回升，国际原油周初从此前的大幅抛售中稍微反弹。但是，在有消息人士称欧佩克+将考虑在6月加快其石油产量增长后，国际原油跳水，贸易紧张局势的缓解限制了其跌幅。

股市方面，美股三大股指本周均录得上涨。大型科技股推动标普500指数连续三天大涨至特朗普宣布广泛关税以来的最高水平。另外，比特币本周大幅上涨，截至发稿在94300美元/枚附近徘徊。

投行观点精选

道富银行称，日本和中国不太可能是本月早些时候美债大跌期间的主要卖家，最大可能是短线交易被迫平仓。

Pimco表示，鉴于美国经济长期放缓的可能性，5至10年期美债开始变得颇具吸引力。

渣打银行的分析师杰夫•肯德里克表示，如果对美联储独立性的担忧持续下去，比特币可能会升至历史高点。

花旗分析师建议投资者增持中国地产股，认为政策支持以及房企经营管理改善有望推动该行业盈利能力回升。汇丰分析师同样对中国地产业持更积极的态度，预计头部开发商的股本回报率将回升，从而推动盈利上调。

中金公司研报指出，美联储后续政策路径考虑两种情形：一是美国与贸易伙伴谈判未见实质性进展，90天后美国关税仍高，经济需求减弱可能促使美联储从7月开始降息，全年降息幅度可能达到100个基点；二是谈判取得成果，关税降低，需求冲击较小，但通胀压力持续，美联储可能推迟宽松，仅在12月小幅降息。对于市场而言，尽管第一种情形下宽松提前到来，但“衰退式”降息可能会压制风险资产。

一周大事纪

1. 特朗普炮轰鲍威尔：一天一变脸！

本周初，美国总统特朗普在社交媒体平台上加大了对美联储主席鲍威尔的公开施压力度，指责他未能及时采取降息措施，称鲍威尔是“最大输家”，并警告如果不立即降息，美国经济可能会放缓。

特朗普强调，在当前能源和食品价格下降的背景下，通胀已经得到有效控制，“几乎不会出现通胀”，但如果鲍威尔不立即行动，经济增长将受到影响。他批评鲍威尔“总是迟到”，并指责他在上一届选举期间降息是为了帮助“昏昏欲睡的乔·拜登”赢得大选。此外，特朗普还指出，欧洲已经连续“下调了七次”利率，借此对比美联储的滞后。

尽管特朗普在第一任期内亲自任命了鲍威尔担任美联储主席，但他和其团队近期一直在研究是否可以在鲍威尔的任期届满前将其免职。然而，金融市场的剧烈反应促使特朗普迅速改口。

在美国证券交易委员会主席阿特金斯的就职宣誓仪式上，特朗普向媒体否认了有意解雇鲍威尔的计划。他表示，“从来没有”考虑过这一点，并批评媒体将其言论“搞得一团糟”。特朗普补充道，他希望美联储能够在降低利率方面更加积极，而不是继续拖延。

然而，特朗普的施压并未停止。周三，他在椭圆形办公室的一项行政行动签署仪式上再度公开批评鲍威尔，指责美联储将利率维持在过高的水平，并表示他可能会亲自打电话给鲍威尔。他称：“我还没有给他打电话，但我可能会打给他。我认为他不降低利率是个错误，我们现在做得不错，但如果利率降低，我们本可以做得更好。”

根据《华尔街日报》报道，尽管特朗普公开否认计划解雇鲍威尔，但白宫内部曾讨论过这一问题的法律可行性。特朗普之所以软化立场，是因为受到财政部长贝森特和商务部长卢特尼克的影响，他们警告，解雇鲍威尔可能引发市场波动和法律纠纷，且即使解职，其他美联储成员仍可能延续当前货币政策。

2. 贝森特释放信号安抚市场情绪

美国财长贝森特在本周公开讲话中明确表示，特朗普政府在与日本的贸易谈判中不会寻求设定具体的汇率目标，强调日本应继续遵守七国集团关于汇率由市场决定的长期承诺。这一立场旨在缓和外界对美国可能试图通过操纵货币政策获取贸易优势的担忧。

尽管日本首席谈判代表赤泽亮正称上周与美方会晤未提及外汇问题，但货币市场持续对相关消息高度敏感，尤其在当前全球经济不确定性上升的背景下。贝森特指出，美日会谈的重点在于包括关税、非关税壁垒、补贴政策及货币操纵等多项议题，标志着这是一次全面的贸易审查。

在美国国内方面，贝森特也谈及多项财政和政策议题。他表示，关于是否有法律依据解除美联储主席鲍威尔职务的问题，他本人不持立场，同时指出特朗普对于鲍威尔的不满早有公开表态。

关于国际开发合作，贝森特提及世界银行新兴市场开发银行基金的资金承诺将取决于美国预算谈判进展。他还透露，美国与印度之间关于关税协议的谈判已接近完成，并预期当前的税收政策将被延续甚至部分转为永久措施。

3. 美国考虑将对华关税下调一半？双方谈判中？中方回应

据北京日报，有媒体提问称，《华尔街日报》援引知情人士的话称，美国政府正考虑把当下对中国进口商品的关税税率下调一半左右。另据美国总统特朗普称，关税何时下调取决于中国。请问中方对此有何回应？

对此，中国外交部发言人郭嘉昆表示，我已经介绍过中方有关立场。我想再次强调，这场关税战是美方发动的，中方的态度是一贯的、明确的。如果美方真的想通过对话谈判来解决问题，就应该放弃极限施压那一套，停止威胁、讹诈，在平等、尊重、互惠的基础上，同中方对话。

另外，4月25日下午，外交部举行例行记者会，有记者就美方坚称中美正在谈判一事进行提问。外交部发言人郭嘉昆表示，昨天，我和商务部的同事已经明确回答了这个问题。中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，美方不要混淆视听。

4. 全球经济预期再度下调，政策不确定性与贸易紧张成主要风险

国际货币基金组织（IMF）在最新一期《世界经济展望报告》中，将2025年全球经济增长预期下调至2.8%，较今年1月的预测减少了0.5个百分点。报告指出，自年初以来，美国大幅提高关税并扩大适用范围，触发多国反制，推高全球实际关税水平至百年来高位。

这一系列措施不仅本身构成对全球经济的显著冲击，其执行过程中的不确定性亦进一步抑制了经济活动与预期。

具体来看，2025年发达经济体预计增长1.4%，新兴市场与发展中经济体为3.7%，两者均比此前预测值减少0.5个百分点。其中，美国受政策不确定性上升、贸易紧张局势升级及内需疲软影响，增速预期下调至1.8%，为主要经济体中降幅最大。

5. 美国防长群聊门2.0再引热议！

美国政府高官的“群聊门”事件再次引发公众关注。据报道，美国国防部长皮特·赫格塞思曾在一个Signal群聊中，分享了美军3月空袭也门胡塞武装的相关细节，而这一消息与上月发生的泄密事件中的内容高度一致。

知情人士透露，该群聊共有13名成员，其中包括赫格塞思的妻子和兄弟，后者在五角大楼担任高级职务。赫格塞思对外界的质疑作出了强硬回应，强调他所分享的信息为非机密的协调内容，并指责五角大楼内部泄密者将其行为泄露给媒体。他还表示，调查仍在进行中，相关证据将会移交司法部门审查。

美国全国公共广播电台（NPR）报道，白宫已开始寻找新的防长人选，然而此消息很快遭到了白宫的否认。白宫新闻秘书莱维特重申，特朗普会继续支持赫格塞思，并称他仅仅是遭到了“不满员工”的攻击。

6. 特朗普设“特朗普币大股东宴”

特朗普迷因币（$TRUMP）官方网站日前宣布，将于5月22日在华盛顿附近的特朗普国家高尔夫俱乐部举行一场私人晚宴，邀请前220名持币者与特朗普共进晚餐。此次活动将为参与者提供与特朗普交流的机会，重点讨论加密货币的未来，且有望获得“第一手”加密货币见解。

此外，排名前25名的投资者还将获得特朗普的私人接待，并有机会参观白宫。为了参与，$TRUMP持有者需在5月12日前尽可能多地持有特朗普币，持币数量和时间将直接影响他们在排行榜上的位置，排名越高，获得的奖励越丰厚。活动主办方鼓励持币者在此期间增加持币量，以提升晚宴和白宫参观的机会。

7. 特斯拉财报透露挑战，马斯克继续倡导降低关税

特斯拉在最新财报中略去了此前对2025年销售增长的预期，表示将于下个季度重新评估前景。

该公司财报显示，2025年第一季度特斯拉营收为193.35亿美元，调整后每股收益为0.27美元，均未达到分析师的预期。然而，特斯拉的毛利率达到16.3%，高于市场预期的15.82%，这为投资者带来了一定的安慰。特斯拉未重申此前关于全年销售增长的预测，而是转而表示，未来的增长将依赖于产能提升和宏观经济环境等因素。公司还指出，全球贸易政策变化对汽车及能源供应链的影响难以估量。

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在财报电话会议上表示，他将继续倡导降低关税，但这一决定最终由美国总统特朗普做出。马斯克强调，虽然他会提供建议并表达立场，但关税政策的制定权属于总统。此外，关于马斯克是否会离开“政府效率部”（DOGE）的报道此前引发关注，他和白宫都否认了这一消息。马斯克表示，他每周可以花“一两天”处理政府事务，将更多时间分配给特斯拉。

8. 特朗普加大压力促乌克兰接受和平协议

美国据悉正在起草一项和平协议方案，其中关键条款包括要求俄罗斯接受乌克兰保有自主军队和发展国防工业的权利，这一立场与俄方早先坚持的“乌克兰非军事化”主张明显对立。美国特使史蒂夫·维特科夫将前往俄罗斯，向普京直接提出相关要求。

除保留军队外，美国还希望乌克兰能自由通过第聂伯河，并要求俄方归还包括扎波罗热核电站在内的关键设施，该电站未来可能由美方监管，为双方提供能源保障。同时，特朗普方面也在施压要求俄方撤出哈尔科夫部分占领区。

尽管俄方宣称愿意谈判，但其军队仍持续空袭乌克兰城市，最新一次空袭已造成至少12人死亡，迫使乌总统泽连斯基中断外访。此前报道还称，特朗普团队曾提议承认克里米亚归属俄罗斯并冻结前线现状，但这一方案遭到乌方坚决反对。谈判仍在进行，计划细节尚未定案，但美方态度趋于强硬，明确表示若无进展将中止会谈。

特朗普本周还公开指责乌克兰总统泽连斯基的“煽动性言论”阻碍和平进程，认为泽连斯基的表态使得俄乌冲突难以解决，只会延长战争。他强调，达成协议的机会已经很近，泽连斯基应立即推动协议的实现。此外，美国副总统万斯也公开支持美国的和平提议，要求乌克兰接受涉及克里米亚和北约的内容，并警告如果谈判无法取得进展，美方可能会退出斡旋。

9. 马斯克与贝森特上周在白宫爆发激烈争吵

据外媒报道，美国政府效率部负责人马斯克与财政部长贝森特在白宫西翼爆发了一场近乎失控的争执。事件发生在上周四，两人在一次会议后因对美国国税局人事安排及相关预算问题意见不合，争执从椭圆形办公室延伸至走廊，声势之大令在场人员震惊，就连总统特朗普也亲眼目睹冲突过程。目击者形容场面仿佛“WWE职业摔角现场”，两位亿万富翁、中年男人近乎贴身叫骂，脏话四起。

争吵的焦点在于DOGE预算问题。贝森特指责马斯克在削减预算方面承诺过高但未见实际行动，而马斯克则反击贝森特是“索罗斯的代理人”，讥讽其操盘的对冲基金表现不佳。双方情绪不断升级，一度贴胸怒吼，最终由助手介入才将二人分开。

10. 一大产油国硬刚欧佩克！

三位熟悉欧佩克+谈判的消息人士透露，多个成员国建议在6月进一步加快石油增产，而这一决定的背景是成员国在遵守产量配额方面出现了分歧。欧佩克+成员国之间关于石油增产的争议愈演愈烈，尤其是哈萨克斯坦在其中的立场引发了较大反响。

哈萨克斯坦新任能源部长埃尔兰·阿肯任诺夫（Erlan Akkenzhenov）表示，未来该国在决定石油产量时将优先考虑国家利益，而非欧佩克+的集体利益。这一表态让外界感到哈萨克斯坦可能正在逐步远离欧佩克+的框架。

11. 欧盟对苹果与Meta开出总计7亿欧元罚单

欧盟近日依据《数字市场法》对苹果和Meta开出了首笔罚单，总额达到7亿欧元。这一决定不仅标志着欧盟在监管科技巨头方面的严厉态度，也可能引发欧美之间的进一步贸易争端。欧盟委员会对苹果处以5亿欧元的罚款，而Meta则被罚款2亿欧元。同时，欧盟还对这两家公司实施了禁止令，要求它们遵守欧盟的数字市场规定，改变其业务行为。

特别是苹果公司，欧盟要求其取消一项限制，即禁止应用程序开发者告知用户如何在苹果应用商店以外购买更便宜的数字产品。这一要求的影响可能比罚款更为深远，因为它涉及苹果核心商业模式的调整。而对于Meta，欧盟则在评估其在Instagram和Facebook上提供不收费、广告个性化程度较低的选项是否符合欧盟的规定。这一系列的措施显示出欧盟对于科技巨头的监管力度加大，可能加剧与美国之间的贸易和政策紧张。

12. 克什米尔恐袭后，印巴局势迅速升温

在印控克什米尔帕哈尔加姆镇4月22日发生造成至少26人死亡的严重恐袭事件后，印度迅速将矛头指向巴基斯坦，指责其为袭击“幕后黑手”。印度方面随即采取了一系列反制措施，包括切断部分对巴供水、关闭边境口岸等，引发印巴关系急剧恶化。

巴基斯坦方面在4月24日做出回应，宣布关闭领空，禁止印度航空公司航班飞越其境内，同时暂停与印方的部分贸易活动。两国互相施压，导致紧张局势持续升级。当晚，巴基斯坦国防部长哈瓦贾·阿西夫公开表示，印度正在对巴基斯坦发动一场“低强度战争”。他警告称，若印度进一步升级冲突，巴方“已经做好准备”应对更大规模的战争威胁。

目前，印巴边境的军事戒备已经全面加强，外交和军事层面的对峙螺旋式上升，局势发展引发国际社会密切关注。

13. 外卖大战升级，美团京东互掐！

4月21日，京东发布《致全体外卖骑手兄弟们的公开信》，不仅指控行业存在强迫骑手"二选一"的现象，更宣布将招募10万名全职骑手以扩充运力。同日，有消息称，刘强东本人在北京现身，亲身为用户送外卖。

这场争议源于此前社交平台流传的多张聊天截图，内容涉及"美团封杀在其他平台接单的骑手"等指控。对此，美团在4月19日和21日通过官方公众号两度辟谣，强调从未限制骑手在其他平台接单，并表示已对造谣账号固定证据，将采取法律手段维权。