美联储决策者正在维持利率不变，同时试图评估美国总统特朗普的全面关税和正在进行的贸易谈判将如何影响物价和经济。迄今为止，硬数据提供的线索很少。

芝加哥联储主席古尔斯比周三说：“我们仍有点屏住呼吸。我们有很多噪音，我们正试图弄清楚主线在哪里。”

一个例证是：周二备受关注的通胀衡量指标显示4月份消费者价格上涨低于预期的2.3%，是四年来最小的年度增幅。

温和的读数主要归因于食品价格下跌。不包括食品和能源价格的核心通胀年率为2.8%，与3月份持平，但仍未至美联储2%的通胀目标。

古尔斯比（设定利率的联储委员会的现任投票委员）表示：“我们正持续获得这些数据，至少现在表明情况还不错。我认为，在有如此多的短期波动性时，期望企业或央行对长期的事情仓促下结论是不现实的。这只是一个非常困难的环境。”

美联储今年以来迄今的三次会议上都将短期借贷成本维持在4.25%-4.50%的区间，上周美联储主席鲍威尔发出信号表示不急于改变。

本周发表讲话的其他决策者呼应了这一情绪。

旧金山联储主席戴利周三在加州银行家协会上表示：“我们现在处于有利位置，可以应对随时可能发生的情况。耐心是今天的关键词。”

特朗普政府将进口税推至创纪录高位，但随后又推迟或暂停了关税。它豁免了电子产品等一些商品，同时也在考虑对药品等其他行业征收新的进口税。这种反复无常使得美联储难以确定其对通胀、增长和就业的最终影响。

近几周在西部各州考察，戴利表示，她听到企业和家庭的许多担忧，但在数据中几乎没有看到他们因此减少支出或投资的迹象。

她说：“如果你在一个高度依赖旅游业的州，比如内华达州，尤其是拉斯维加斯，你会感到紧张，因为国际旅游可能下降；当消费者手头有点紧时，你会担心国内旅游的持久性。”

戴利总体表示，“我们有稳健的增长、稳固的劳动力市场和正在下降的通胀。人们感觉经济运行良好，只是需要解决不确定性，这样我们才能继续运行得非常好。”

周三早些时候，美联储副主席杰斐逊也称劳动力市场稳固，并认为美国经济今年头三个月出现的轻微萎缩，受到进口数据扭曲，这些数据夸大了经济放缓的程度。

尽管如此，杰斐逊表示，企业和家庭的情绪有所下降，他“非常密切地关注硬数据中经济活动减弱的迹象。”同时，他表示，通胀可能企稳，但持续多久尚不清楚。

他说：“如果迄今为止宣布的关税上调持续下去，它们可能会中断通胀回落的进程，并至少产生暂时性的通胀上升。关税是否会产生持续的通胀上行压力，将取决于贸易政策如何实施、向消费者价格的传导、供应链的反应以及经济的表现。”

金融市场目前正在押注，数据将在9月前为美联储提供所需的明晰度，届时美联储将到年底前进行一到两次降息。

现在所有人的目光都将聚焦于鲍威尔，他将于晚些时候在华盛顿特区举行的Thomas Laubach研究会议上发表讲话。

近期，鲍威尔正受到特朗普的猛烈抨击，特朗普希望这位美联储主席开始降息。

上周，特朗普对鲍威尔大加批评，称其为“傻瓜”，此前美联储宣布再次推迟降息，并警告称通胀和失业目标面临更大风险。

周二，特朗普再次呼吁美联储降低利率。特朗普说：“没有通胀，汽油、能源、杂货以及几乎所有其他商品的价格都在下降！！！美联储必须降息，就像欧洲和中国所做的那样。”

特朗普重复批评鲍威尔，并补充说：“‘太迟先生’鲍威尔怎么了？为什么还在犹豫？这对正准备繁荣发展的美国来说不公平。让一切顺其自然吧，这将是一件美好的事情！ ”

得益于中美贸易协议以及美国CPI数据逐渐逼近美联储2%的目标，鲍威尔最终可能会回应特朗普降息的愿望。

下次联邦公开市场委员会（FOMC）会议将于6月17日至18日举行，委员会还将发布经济预测摘要。这些预测将向市场提示美联储预计2025年将降息多少次。

然而，5月份的通胀数据将是重中之重。5月CPI数据定于6月11日发布，这份数据可能会显现关税的整体影响。

如果5月份的通胀数据显示飙升，美联储今年可能就要和降息说再见了。然而，如果5月份的通胀数据较低，这可能会为鲍威尔在6月会议上降息铺平道路。