本周初，随着中美就贸易协议达成重要共识，市场风险偏好开始恢复，华尔街主要股指以积极态势结束本周。标普500指数有望实现连续第五个交易日上涨，美国三大股指均周线收涨，标普500指数收复年内全部失地，较历史最高点仅低约4%。

尽管美元周初受贸易战休战的影响走高，但其在周四、周五遭数据打压回吐部分涨幅，仍连续第四周收涨。

在大宗商品方面，随着本周避险资金开始逐渐流出，风险偏好抬头，风险资产遭到打压，尤其是黄金，黄金本周不断下挫，周四更是逼近3100美元大关，周五尾盘，受穆迪下调美国评级影响，黄金回升至3200美元关口附近。

尽管油价周初大幅上涨，但其未能守住大部分涨幅，因市场预期美伊很有可能达成新核协议，油市有可能陷入供应过剩。

展望下周，美国数据相对冷淡，但诸多美联储官员将出面讲话，务必留意他们会否支持博斯蒂克所说的美联储年内只会降息一次的言论，此外，穆迪下调美国评级可能会在下周一市场开盘便掀起“腥风血雨”......

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：通胀仍为美联储首要任务，年内只会降息一次？

美联储：

周一05:20，纽约联储主席威廉姆斯在纽约州亨普斯特德霍夫斯特拉大学研究生毕业典礼上发表毕业演讲

周一20:30，亚特兰大联储主席博斯蒂克出席亚特兰大联储2025年金融市场会议并致开幕词

周一20:45，美联储副主席杰斐逊、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

周二01:15，达拉斯联储主席洛根在亚特兰大峰会上主持一场小组会议

周二21:00，亚特兰大联储主席博斯蒂克在一场活动上致开幕词

周二21:00，里奇蒙联储主席巴尔金在2025年投资美国乡村会议上致开幕词

周三01:00，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济前景和货币政策发表讲话

周三07:00，亚特兰大联储主席博斯蒂克主持会议，克利夫兰联储主席哈玛克、旧金山联储主席戴利发表主旨讲话。

周四00:00，里奇蒙联储主席巴尔金出席名为"美联储倾听"的活动

周五02:00，纽约联储主席威廉姆斯在货币政策实施研讨会上发表主旨演讲

重要数据：美国数据料难遮美联储官员“锋芒”，日本央行还会加息吗？

周一10:00，中国4月社会消费品零售总额同比、4月规模以上工业增加值同比

周一17:00，欧元区4月CPI终值

周一20:00，美国4月谘商会领先指标月率

周二09:00，中国至5月20日一年期贷款市场报价利率

周二16:00，欧元区3月季调后经常帐

周二20:30，加拿大4月CPI数据；

周二22:00，欧元区5月消费者信心指数初值

周三14:00，英国4月CPI数据、4月零售物价指数月率

周三22:30，美国至5月16日当周EIA原油库存

周四09:00，中国4月Swift人民币在全球支付中占比

周四15:15-18:00，法国、德国、欧元区、英国5月PMI数据

周四16:00， 德国5月IFO商业景气指数

周四18:00，英国5月CBI工业订单差值

周四20:30，美国至5月17日当周初请失业金人数

周四21:45，美国5月标普全球制造业、服务业PMI初值

周四22:00，美国4月成屋销售总数年化

周五07:01，英国5月Gfk消费者信心指数

周五07:30，日本4月CPI数据

周五14:00，德国第一季度未季调GDP年率终值、英国4月季调后零售销售月率

周五20:30，加拿大3月零售销售月率

周五22:00，美国4月新屋销售总数年化

在本周公布的CPI数据显示4月份美国潜在物价压力依然顽固之后，下周关于美国的数据较少。

周四，交易员将关注5月份的美国PMI初值，但他们也可能关注几位美联储官员的讲话，因为他们可能想知道在美中找到一些共同点后，美联储是继续担心经济增长，还是更关注通胀前景。PMI上升可能表明中美协议后企业情绪有所改善，但投资者可能希望听到关于美联储如何计划下一步行动的明确表态。

英国CPI强劲或意味着英国央行仅再降息一次

在英国，4月份的CPI数据、5月份的PMI初值和4月份的零售销售将分别于周三、周四和周五公布。5月8日，英国央行官员决定降息25个基点，但这一决定远非一致。五名委员支持降息25个基点，两名委员投票支持降息50个基点，另两名委员支持维持利率不变。

英国央行表示，关税可能对经济增长造成压力，但前景仍不清楚。行长贝利指出：“这就是为什么我们需要坚持逐步、谨慎地进一步降息。”紧随美英协议之后，这一不如预期鸽派的结果促使投资者将英国央行今年预期的降息幅度从75个基点降至目前的45个基点。

因此，如果数据显示通胀顽固、PMI改善、零售销售强劲，投资者可能会更加相信英国央行年内仅剩一次25个基点的降息，这可能推高英镑。

欧元区PMI、加拿大和日本CPI通胀

除了美国和英国的PMI初值数据外，下周四也将公布许多关于欧元区的数据，欧洲央行在上次会议上降息25个基点，并警告称美国关税将对经济增长造成重大打击。市场普遍预计欧洲央行将在6月再降息25个基点，但今年剩余时间内市场仅消化了另一次降息。

这可能归因于全球贸易环境的改善，特别是在中美协议之后，以及欧洲央行委员施纳贝尔近期表示利率应保持在当前水平附近的言论。因此，一系列改善的PMI数据可能证实施纳贝尔的观点，并为欧元提供额外支持。

加拿大和日本也将分别于下周二和周五公布4月的CPI报告。加拿大央行在4月份维持利率不变，这是该央行连续七次降息后的首次暂停，并补充说如果需要，他们随时准备行动。由于3月份加拿大就业市场减少了约3.3万个工作岗位，4月份未能恢复，失业率从6.7%上升至6.9%，促使市场参与者认为加拿大央行6月会议上再降息25个基点的可能性为65%。

鉴于加拿大的CPI已处于加拿大央行1-3%的目标区间内，消费者价格进一步放缓可能巩固6月降息的理由，从而对加元造成压力。

至于日本央行，其最新决定不如预期鸽派，但投资者仍对到年底再加息25个基点的可能性给予了70%的概率。虽然日本经济第一季度萎缩，但4月份东京CPI数据强劲加速，表明全国CPI数据可能出现类似走势，从而为日本央行在2025年再次加息提供了更多理由。

重要事件：美国失去最后一个最高信用评级，静候周一开盘“好戏”

穆迪评级周五将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，剥夺了其最后一个顶级信用评级，加入了惠誉评级和标普全球评级的行列，将世界最大经济体的评级降至顶级AAA以下。

此次下调一级是在穆迪将美国评级展望调整为负面一年多后进行的。该评级机构目前展望为稳定。

穆迪在一份声明中写道，“虽然我们认可美国显著的经济和金融实力，但我们认为这些不再完全抵消财政指标的下降。”

穆迪归咎于历届政府和国会造成的不断扩大的预算赤字，穆迪称这些赤字几乎没有减缓迹象。周五，华盛顿的议员们继续致力于一项庞大的税收和支出法案，预计未来几年将为联邦债务增加数万亿美元。

白宫将此举定性为政治决定。特朗普总统的发言人Steven Cheung点名穆迪分析的经济学家Mark Zandi，指责他长期批评政府政策。

Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Tracy Chen表示：“此次评级下调可能表明，投资者将要求更高的美债收益率。虽然美国资产对惠誉和标普此前下调美国评级的反应是上涨，但国债和美元的避险性质可能有些不确定，市场是否会有不同反应，仍有待观察。”

此次转变发生之际，联邦预算赤字每年接近2万亿美元，或占国内生产总值的6%以上。全球关税战后美国经济走弱，预计将增加赤字，因为经济活动放缓时政府支出通常会增加。这一前景出现之际，自新冠疫情以来美国因过度借贷导致整体债务水平已超过经济规模。过去几年更高的利率也推高了政府债务的偿债成本。

议员们一直在努力推动一项税收方案，其中包括延长2017年《减税与就业法案》中的条款，同时对减缓支出步伐存疑。税收联合委员会曾估计该法案未来十年的总成本为3.8万亿美元，尽管其他独立分析师表示，如果法案中的临时条款得到延长，成本可能远超此数。

然而，众议院一个关键委员会周五未能推动众议院共和党的税收和支出法案，此前强硬保守派不顾特朗普反对，以成本担忧为由阻止了该法案。

特朗普第一任期曾在白宫国家经济委员会工作的约瑟夫·拉沃纳表示，考虑到国会正在处理该项重大法案，此次评级下调的时机“非常奇怪”。拉沃纳现在是SMBC日兴证券的首席美国经济学家，他表示100%的债务占GDP比率在全球也“并非异常”。

他表示，美国是增长最快的工业化国家，人均生产率最高，所以此次评级下调没有道理。

穆迪认为更高的国债收益率是损害美国财政可持续性的一个因素。收益率在4%至5%之间，接近2007年金融危机前的水平。

对于黄金，鉴于在临近收盘期间，美国失去最后一个最高信用评级，黄金下周一开盘很有可能继续反弹潮。

Barchart.com高级市场分析师Darin Newsom继续看涨，他说， “这才是最合理的，从技术角度来看，可以说黄金日线图显示出短期上涨趋势。关键在于它能否守住周四3,123.30美元的低点。从根本上看，鉴于全球各国央行持续热议黄金购买，市场似乎仍然看涨，但或许这些传闻滞后于现实，正如我们在其他市场长期看到的那样。总而言之，我会坚持看涨下周，尽管我不会全力押注上涨。”

公司财报：关税叠加下调评级，美股反弹将就此结束？

Q1财报热度不减，多只热门股将于下周放榜，包括哔哩哔哩(BILI.O)、百度(BIDU.O)、小鹏汽车(XPEV.N)、联想集团(00992.HK)等。

尽管硬数据依旧显示美国经济较为稳健，但随着特朗普关​​税谈判的出炉，未来美股将出现更多波动，且未来几个月数据可能会发生变化。

富国银行投资研究所全球投资策略主管Paul Christopher表示，市场对贸易立场软化持“谨慎乐观”态度，但仍在观望美国最终在关税问题上采取何种立场。“我们甚至还没有开始看到当这些关税真正产生影响时会发生什么，那时企业不得不提高价格，而消费者会看到货架上的商品越来越少，种类越来越少。”

另外，对于穆迪下调美国评级，Steward Partners财富管理执行董事总经理Eric Beiley指出，这是一个警示信号，即美国股市在经历了一轮备受期待的反弹后即将触顶。穆迪下调信用评级，最终可能会刺激基金经理在过去一个月股市大幅上涨后进行获利回吐。

休市提醒：

周一，加拿大多伦多证券交易所因维多利亚日休市一日。