周四早盘，美豆油主力合约大幅回落，一度跌至47.95美分/磅，跌幅近4%；受此影响，国内油脂系期货主力合约跳空低开，跌幅均超1%，跟随美豆油的疲软走势，但随后价格震荡回升，菜油表现最佳，几乎收回所有跳空缺口，棕榈油、豆油仍跌超1%。
消息面上，国家粮油信息中心表示，市场传言，美国政府计划授予163个小型炼厂豁免（SRE），相当于13.6亿加仑的义务掺混量，这些豁免量将在未来几年内重新分配给炼油商，这将降低美国生柴实际义务掺混量。
SRE增加可能造成美国油脂工业消费下降近500万吨。市场传言美国政府将批准13.6亿加仑的小型炼厂豁免，以目前美国生柴生产情况，预期该项政策将使得美国生柴产量降低近460万吨，进而减少约500万吨的油脂原料用量。若豁免期持续3年，未来美国每年减少油脂生柴消费量近160万吨。
此外，5月份马来西亚棕榈油增产较为顺利，南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年5月1-20日马来西亚棕榈油单产增加1.72%，出油率增加0.38%，产量增加3.72%。出口方面，ITS称5月1-20日棕榈油出口量环比增长5.25%。
国家粮油信息中心分析指出，预期马来西亚棕榈油5月份产量环比增长5%左右，近期印尼提高出口费有利于马来西亚棕榈油出口，预期5月份马来西亚棕榈油出口环比增长10%左右。整体看，预期5月底马来西亚棕榈油库存继续上升，或在200万吨以上。
国内基本面方面，数据显示，国内棕榈油库存总量为31.2万吨，较上周的34.9万吨减少3.7万吨，豆油商业库存65.44万吨，环比上周增加2.76万吨，菜籽油商业库存78万吨，周环比上升2万吨。中国4月棕榈油进口量为157552.102吨，环比下降6.35%，同比增长6.44%。国家统计局数据显示，中国4月精制食用植物油产量为387.5万吨，同比增长1.8%。1-4月精制食用植物油产量为1637.4万吨，累同比增长3.4%。
美国生柴再遇利空，美豆油开盘下跌较多，预计对油脂形成一定拖累。短期预计5月马棕继续增产累库，继续关注中国和印度买船情况；国内大豆通关问题逐渐解决，国内油厂压榨量将明显增加，豆油库存也将开始累库，豆油基差或将走弱；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，不过盘面受国际关系以及油脂整体走势影响菜油反复，下跌空间可能较为有限。另外，继续关注美国生柴相关情况。
国内豆棕油表现不如粕，油粕比出现快速的下跌，国内大豆盘面压榨净利润表现偏差，盘面估值不高，中期国内豆类盘面会受到美豆影响，美豆中期处于种植生长阶段，天气会成为影响价格的主要因素。棕榈油方面海外二季度三季度处于增产周期内，产量处于增长势头。国内棕榈油方面短期面临到港量环比增加的压力。进入美盘天气驱动时段，市场对豆粕的更为青睐，油脂预计仍需要反复震荡，预计豆棕油维持区间震荡走势。
在主产区天气良好、产量持续增长的背景下，马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的4月供需报告显示，马来西亚棕榈油出口增幅低于预期，期末库存上升，对棕榈油盘面形成压制。然而，印尼方面提高了棕榈油的出口专项税，对价格有所支撑。从国内情况来看 ，外商报价回升，进口成本上升，进口利润下降，棕榈油消费维持刚需，下游观望为主，周度成交量减少。综合来看，棕榈油在季节性增产的压力下预计偏弱运行。后期关注产地产量、库存以及进出口需求情况。
上周MPOB公布马来4月数据，产量和期末库存均超市场预期，根据天气预报显示，棕榈油产地未来两周降雨无异常，这将更有助于产量的恢复，据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为720422吨，较上月同期出口的709397吨增加1.55%，出口表现难言利好，预计产地棕榈油仍维持累库趋势。综合来看预计短期棕榈油走势仍偏弱，同时需关注美国生柴政策变动情况。
美豆播种过半，进度较快；不过市场关注阿根廷天气，隔夜CBOT大豆收涨于1050上方。4月马棕超预期累库；5月前半月产量增幅缩窄，出口好转；产地进入增产季，供应压力继续强化，产业端缺乏支撑。马来6月出口税下调及印尼上调出口专项税或有利于马来出口。操作上，产地出口税调整，短期内外棕榈油震荡整理，等待美生柴政策落地；中期继续关注产地供应对棕榈油单边的压制。品种间菜棕远月价差做扩继续持有。