今日菜粕期货主力合约高开后震荡上行，截止收盘收涨1.52%，报2599元/吨，延续上涨趋势。

期货市场走势：震荡中小幅反弹

5月下旬，菜粕期货呈现先抑后扬的震荡格局。5月20日，主力合约RM2509低开收平，收盘价为2510元/吨，较前一日上涨1元，成交量提高至32.4万手，市场情绪趋于缓和到热情。一直至5月27日，菜粕期货平开后震荡上行，最终收涨37元至2599元/吨，显示出一定的上升动力。

现货价格：稳中小涨，区域分化明显

5月下旬，菜粕现货价格稳中略升，但区域间差异显著。例如，5月26日东莞现货价格为2470元/吨，较月初上涨约60元/吨；沈阳、昆明等地价格则维持在2740元/吨高位，反映北方地区需求较强。

供需基本面：供应宽松与潜在支撑并存

库存方面：上周5月23日，中国公布菜粕周度库存（万吨），前值为3.6，公布为2.9，低于前值。截至2025年5月23日当周，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货上涨，基准期约收高2.6%，主要原因是油菜籽供应吃紧而需求旺盛，芝加哥大豆和豆油走强，对菜粕形成联动提振。

供应端：国内油厂菜粕及颗粒粕库存处于历史同期高位，近端供应充足；加拿大油菜籽春播进展顺利，加元走强也限制了进口成本上涨空间。此外，豆粕供应恢复导致豆菜粕价差缩小，削弱了菜粕的替代需求。

需求端：水产养殖旺季尚未全面启动，但市场对6月后需求改善存有预期。此外，中美贸易摩擦背景下，大豆进口受限可能间接提振菜粕价格，而棉粕供应紧张则对菜粕形成成本支撑。

机构如何解读菜粕期货后续走势？

中金财富期货：技术买盘有望继续为粕类期货短期走强提供支撑

豆粕现货市场止跌回稳，缓解国内供给压力对盘面的影响。关注美豆产区天气变化及国内豆粕库存回升速度，技术买盘有望继续为粕类期货短期走强提供支撑。

瑞达期货：近日菜粕期价震荡略有回升，短线参与为主

美国作物生长条件相对有利，使得美豆种植进度相对较快。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2025年5月18日当周，美国大豆种植率为66%，高于市场预期的65%此前一周为48%，去年同期为50%，五年均值为53%。不过，近几日阿根廷暴雨或导致该国大豆收成受损，对美豆价格有所提振。国内方面，本月以来随着进口大豆集中到港，油厂开机率明显提升，供应趋于宽松对粕类市场价格形成压制。菜粕自身而言，加菜粕关税提升后，直接进口压力将明显下滑，后期供应大概率趋紧。不过，新增印度菜粕进口，加之短期库存压力相对较高，对菜粕市场价格有所牵累。盘面来看，近日菜粕期价震荡略有回升，短线参与为主。

国投期货：菜系策略建议以偏多思路为主，菜粕或强于菜油

近端国内粕类面临高压榨带来的供给压力，但中期来看，政策端国内菜系面临进口瓶颈风险，这将缓解菜系面临的供给压力。需求端，菜粕在刚性消费与替代消费领域均值得期待。外盘菜籽方面，加籽旧作供需紧张、新作播种面临天气窗口，期价整体存在上行动力。综合来看，菜系策略建议以偏多思路为主，菜粕或强于菜油。