随着法院对特朗普关税政策的审议持续，投资者周四再度经历市场波动。联邦贸易法院裁决引发的24小时政策反转，预示着这个夏天华尔街将迎来持续动荡。特朗普于4月2日宣布的全面关税政策曾重创科技巨头板块，但在5月底主要股指已回升至历史高位附近。

富兰克林邓普顿首席策略师斯蒂芬·多佛（Stephen Dover）5月中旬曾警告：“特朗普关税政策可能因法院裁决而瓦解。”如今这一预言正在应验——尽管蓝筹股道指（+0.28%）、标普500（+0.40%）和纳斯达克（+0.39%）周四小幅上涨，但摩根大通全球策略主管戴维·凯利指出：“政策组合总体负面影响显著，投资者应保持警惕并尽可能加强资产多元化。”

白宫激进的关税政策已动摇持有数万亿美债的外国投资者信心，移民限制与政府支出削减导致农业、建筑业面临劳动力短缺，共和党推进的减税法案可能扩大财政赤字，推高家庭和企业借贷成本。

10年期美债收益率暂稳于4.3%，虽低于1月4.8%的高点，但显著高于去年9月3.62%的低位。美元指数年内累计下跌8.5%，反映市场对政策不确定性的担忧。

尽管企业通过一季度提前囤货应对关税，但5月疲软的航运数据显示商业界持续谨慎。国际贸易法院周三裁定多项关税违法，但周四裁决暂缓执行——制药、芯片等行业仍面临新关税威胁。DWS美洲固定收益主管乔治·卡特兰波内（George Catrambone）警示：“这可能是个颠簸的夏天”，但他同时指出：“投资者不应过度观望，当前4.28%的1月期国债收益率是近年难得的高位机会。”

随着8月债务上限危机临近，叠加通胀不确定性，美联储维持观望态度。卡特兰波内建议：“2025年可能成为漫长政策暂停期，但手握7万亿货币市场资金的投资者，应在美债收益率回落前把握机遇。”