隔夜国际油价大幅反弹近4%，带动内盘原油系于周二开盘后全线上行，其中SC原油、沥青主力合约大涨逾3%，低硫燃料油主力合约大涨超2%。分析师称，美伊核协议谈判一波折，加之俄乌之间的地缘风险升温，令原油盘面中的地缘风险溢价进一步回升。
加拿大能源中心地带阿尔伯塔省的山火已导致该省重质原油日产量近35万桶停产，约占全国总产量的7%，该省东部边境附近的一场大火威胁着油砂生产。由于萨斯喀彻温省边境附近6.15万公顷的山火，Cenovus能源公司、MEG能源公司和加拿大自然资源公司（CNR）等公司都已减产。加拿大是世界第四大原油生产国，该国原油供应中断正值重质原油供应紧张之际。油砂运营商最近因定期维护而减产，而美国收紧制裁也导致委内瑞拉的类似重质原油供应紧张。纽约再资本公司合伙人表示，阿尔伯塔省的野火现在开始影响产量，会有一些产量损失。
欧佩克联盟周六决定在7月增产41.1万桶/日，这是连续第三个月以相同幅度增产，旨在夺回市场份额并惩罚超配额生产的成员国。尽管此前有消息称欧佩克联盟可能讨论更大规模的增产，但交易员认为41.1万桶/日的增幅已经体现在布伦特和WTI期货价格中。高盛分析师预计，欧佩克联盟将在8月实施最后一轮41万桶/日的增产。摩根士丹利分析师预计，到10月，每月都将增加41.1万桶/日，总计恢复产量220万桶/日。
持仓数据显示，上周基金连续在WTI原油市场连续第四周削减净多单，主要是受到多头平仓的影响。美国商品期货交易委员会（CFTC）表示，截至5月27日，投机基金在WTI原油期货和期权市场持有净多单120582手，比一周前减少8284手或6.4%。
中信建投期货分析指出，当前原油市场继续在供应压力与需求预期的不确定中演绎区间震荡的行情。我们认为，无论是供应压力还是需求的不确定性，都将成为目前原油市场持续的驱动主线。美国继续同多方展开贸易谈判。美欧之间的谈判表现出明显的反复，一方面特朗普威胁大幅加征关税，另一方面又同意对谈判的最后期限进行延期。而司法层面对关税政策的直接挑战亦付出水面。就谈判本身而言，美日、美印及美韩谈判有望尽快完成，相关目标基本设定在6月15日前后，美国对外输出农产品和能源仍是美方谈判的主要诉求。从美英的谈判结果来看，市场一方面需要面对特朗普政府释放的反复的预期；另一方面也需要考虑最终的谈判结果相对于“对等关税”前的市场预期更弱。市场重点仍在于跟踪和解读当下贸易问题及需求预期，我们需要警惕市场关注重点的转变。事件落地的同时，新的预期从诞生到交易需要一段时间。供应端更容易形成事实冲击于预期压力的接力。同时需要通过市场高频数据验证未来需求变化的降临窗口。
周六OPEC+会议声明，八个成员国（沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼）将在七月份增产41.1万桶/日。根据不断变化的市场情况，逐步增加的产量可能会暂停或逆转。会议还确认，将全额补偿自2024年1月以来的任何过剩产量。不考虑“补偿减产计划”，4-7月OPEC+累计宣布的名义增产幅度已逾130万桶/日。当然，“补偿减产计划”为最后真正的计划增量、实际产量仍带来变数，或低于上述增量。这种情况下，三季度原油市场去库空间收窄，四季度累库概率大幅提升。考虑到OPEC+仍可能在8月增产41.1万桶/日，原油市场下半年累库概率仍然较大，中长期内外盘原油或创新低。需要注意的是，三季度全球性节奏因OPEC+激进增产大概率放缓，但并非完全不可能出现阶段性去库，因为旺季原油需求弹性仍然较强。此外，WTI交割库库欣等主要交割库地区的库存低位，部分原油仍有机会在出现月差走强。策略上，多单择机逢高平仓止盈，波段操作；正套头寸可持有。
当前原油市场的扰动因素仍较多。从需求的维度来看，美关税政策遭遇司法挑战，直至三季度初，需求受政策实施的实际冲击或有限。夏季原油需求通常会增加，原因是季节性旅行推高航空燃油和汽油消费，且多个中东国家为空调供电需燃烧更多原油发电。这可能为油价提供支撑。但预期偏弱影响下，经济整体预期或有所下移，这对于全球石油需求是一重冲击。供应方面，OPEC+产量政策持续加码增产，整体仍有压力，扣除补偿承诺将使7月底前的日增产量从137万桶减少至110万桶。同时需要关注5月OPEC实际产量是否有明显增加，以验证OPEC实际增产的兑现能力。此外叠加地缘扰动，预计6月油价有望走出先扬后抑的格局。
近期美债有一定到期规模，关注美债到期延续对市场的冲击，保留美债收益率陡然走高以及由此可能带油周线级别呈现破位加回试状态，上方减产底下沿美油64美元/桶附近仍表现为压力，Sc周线回试承压下行至前低附近，较外盘明显弱势，交易端中期仍维持逢高沽空思路，短空可保留但以短线为主且注意止损，以防地缘异动带来潜在损失；博弈地缘异动、OPEC+超预期政策的可考虑期权(Sc2507期权剩余期限有限、有末日效应概率，但波动率成本较高)。
OPEC+自愿减产8国决定7月延续41.1万桶/天的增产速度，略低于市场此前预期的更激进增产幅度，利空因素被提前透支定价。在俄乌第二轮直接会谈之际乌克兰向俄罗斯发动大规模无人机袭击，欧盟也在酝酿第18轮对俄制裁，伊朗对美国最新提出的核协议持偏否定态度，伊核谈判前景再次渺茫。此外，截至周一加拿大野火已影响到该国7％的原油产量。OPEC+增产短期利空出尽后，地缘风险及意外供断再次对油价构成支撑。