由于以色列与伊朗之间的冲突并未出现显著的地区性升级，周一金价回落至3400美元/盎司下方。但是，尽管黄金价格继续大范围盘整，美国银行（Bank of America）的大宗商品分析师表示，金价仍有通往4000美元/盎司的道路。

由迈克尔·维德默（Michael Widmer）领导的美银贵金属团队在最新报告中指出，由于投资需求刚刚开始增长，黄金仍有很大的上涨潜力。不过，分析师们也提醒说，中东的混乱局面预计不会为黄金提供持续的看涨动力。

虽然黄金是一种广受欢迎的避险资产，但从历史上看，由突发事件引发的需求从未被证明是可持续的。

一些分析师指出，黄金在本周伊始面临抛售压力，是因为冲突并未影响到全球石油供应——这种事件通常会推动油价上涨，影响通胀和全球经济增长。

“说到黄金，战争并不总是一个明确的价格看涨驱动因素，”分析师们说。“然而，冲突增加了对黄金有利的因素。”

美国银行的分析师们并不关注具体的地缘政治事件，而是关注更广泛的经济格局，以及黄金作为重要的全球货币资产日益增长的吸引力。这是因为美国政府债务继续以不可持续的速度增长。

美国银行指出，随着美国国会就一项旨在减税的新支出法案展开辩论，黄金正吸引着新的兴趣，预计该法案将使美国政府的赤字增加数万亿美元。

分析师说：“无论参议院谈判结果如何，市场对财政可持续性的担忧都不可能消退。利率波动和美元走软将使黄金继续受到支撑，尤其是在美国财政部或美联储最终被迫介入并支持市场的情况下。因此，虽然战争和冲突通常不会持续推动价格，但我们认为黄金在未来12个月内有可能上涨至4000美元/盎司。”

尽管黄金价格在高位盘整，仓位显得有些拥挤，但美国银行认为黄金仍有增长空间。

“我们估计，投资者已将其投资组合（包括全球股票、投资级和高收益债务敞口）的3.5%分配给了黄金，这似乎并不过分，而且仍低于2011年的历史高点，”分析师说。“与此同时，各国央行也在继续增持黄金。目前，它们持有的黄金相当于美国未偿还公债的略低于18%，高于十年前的13%。”

他们说：“这一统计数字应该成为对美国决策者的一个警告。对贸易和美国财政赤字的持续担忧很可能会使更多央行的资产购买从美国国债转向黄金。”

如果需求确实保持稳定，分析师预计金价将继续在每盎司3000美元至3500美元之间盘整。

黄金的最后一个支撑因素是贵金属板块的涨势扩大，白银和铂金也吸引了新的看涨势头。

“虽然白银经历了一段表现不佳的时期，但市场仍处于供应赤字，主要原因是矿山供应受限。因此，市场参与者长期以来一直预期黄金与白银的比率将趋于正常化，而这一预期终于实现了，与此同时，实物支持的交易所交易基金（ETF）管理的资产也在增加。”分析师说。

“我们曾将2025年第四季度的白银价格目标设定为40美元/盎司，因此这一涨势比我们的预期来得更早一些，但我们坚持我们的预测。如果贸易争端正常化，全球经济增长加速，白银应该会再上一个台阶。”