周三，SC原油主力合约小幅高开后有所回落，但涨幅依旧超5%；燃料油、低硫燃料油（LU）主力合约高开低走，日内均涨超3%。地缘政治风险主导市场情绪，尽管伊朗与以色列冲突尚未实质影响石油基础设施，但霍尔木兹海峡航运风险担忧推动风险溢价攀升。
混沌天成期货表示，地缘风险是目前的核心因素，地缘风险的释放带来的高点往往也是新一轮下跌的开始，目前地缘风险面临又一波升级，美国若下场袭击伊朗将使供应中断风险再次达到高峰，但需注意军事行动成功后是否很快转向谈判。
申银万国期货也认为，对石油市场来说，最糟糕的情况是伊朗试图封锁霍尔木兹海峡以回应以色列的打击。此外，市场正在评估美国下场攻击伊朗的可能性。
据华尔街日报报道，美国政府官员表示，特朗普周二在战情室会见高级顾问时，正在考虑一系列选项，包括美国可能对伊朗发动袭击。官员们说，目前还没有做出任何决定。分析师表示，美国方面表示正在考虑是否介入伊以冲突，令潜在供应风险加剧。
据CNN报道，消息人士称，特朗普越来越倾向于打击伊朗的核设施，而非支持外交解决方案的想法。据以色列第12频道，以色列官员估计美国“今晚”（当地时间周二晚）可能加入对伊朗的战争。据审查过情报报告的美国官员称，伊朗已准备好导弹和其他军事装备，一旦美国加入以色列对伊朗的战争，伊朗将对美国在中东的基地发动袭击。其他官员说，一旦遭到攻击，伊朗可能会开始在霍尔木兹海峡布雷。
伊朗此前曾表示，若遭外部攻击或核谈判破裂，可能采取封锁霍尔木兹海峡的措施，这一威胁对全球原油供应构成重大潜在风险。霍尔木兹海峡是全球石油运输的关键枢纽，承担着全球近40%的石油输出量，每天约有1700万桶原油通过该海峡运输。若该海峡被封锁，波斯湾地区的能源输出将主要依赖陆地石油管道，但目前管道运输量远低于海峡运输量，无法满足全球石油需求，将导致原油供应急剧减少，油价快速上涨。
目前，伊朗的石油出口设施尚未遭袭，但霍尔木兹海峡航运安全风险升温。两艘油轮在霍尔木兹海峡附近相撞，且该海峡的电子干扰现象频发，进一步加剧了市场对能源运输通道可能被切断的担忧。Price Futures Group指出，以色列和伊朗之间持续不断的空袭，给已经意识到供需紧平衡的石油市场带来了地缘风险。
尽管盛宝银行等分析机构认为伊朗无意封锁霍尔木兹海峡，以避免损失出口收入与加剧美国通胀，但投资者对伊朗国内局势稳定性仍普遍感到担忧。纽约再资本合伙人指出，目前油价中已内嵌“高达10美元/桶的安全溢价”。
伊朗作为中东地区的主要石油生产国，其政策面走向对全球石油市场具有深远影响。2025年4月伊朗原油产量为330.5万桶/日，环比减少3.1万桶/日，较去年同期增加8.2万桶/日；2025年1—4月累计原油产量达1324.2万桶，同比日均产量增加49万桶/日。伊朗原油探明储量位居世界第四，天然气探明储量位居世界第二。其扼守波斯湾石油外运的咽喉要道——霍尔木兹海峡，伊朗的油气开发与生产活动以及其地理位置使其在全球能源市场中占据重要地位。
国际能源署（IEA）周二发布的月报显示，尽管中东地缘政治风险升温，但全球原油市场到2030年前都将保持供应充裕。该机构预测，随着经济增长放缓和交通、发电领域能源转型，全球石油需求将在本年代末达到每日1.055亿桶的峰值，年均增速放缓至250万桶/日。与此同时，全球产能预计将增加510万桶/日，到2030年达到1.147亿桶/日，显著超过需求增长。美国页岩油、巴西盐下油田和圭亚那项目将成为新增供应的主要来源，而欧佩克联盟可能面临市场份额持续流失的挑战。不过，IEA同时警告，中东冲突升级和未解决的贸易紧张局势可能破坏这一前景。
隔夜原油价格宽幅波动，主要逻辑由地缘政治不确定性主导，市场担忧供应中断风险，但目前质性供应中断风险较低，IEA报告强调后市原油供需平衡宽松预期，可能抑制油价上行空间。地缘不确定性仍较高，走强后高位震荡，单边建议偏多思路为主，WTI上方阻力扩大到[75,76]，布伦特上端压力在[76,77]，SC压力位仍在[570,580]；期权端可以捕捉波动收窄机会。
地缘政治方面，伊以冲突仍处在激烈博弈阶段，相互打击没有缓解迹象，周二以色列袭击了伊朗雷伊炼油厂，该炼厂产能为每日22.5万桶。此前伊朗多轮导弹打击了以色列的海法炼油厂，该炼油厂供应了以色列60%的成品油。从消息报道看，特朗普越来越倾向于打击伊朗的核设施，而非支持外交解决方案。总体而言，地缘层面的进展继续主导油价波动，短期市场波动放大，建议持有买看涨期权策略。
短期内市场仍将交易中东地缘局势，油价高位盘旋。从基本面来看，夏季驾车旅行旺季临近，主要石油消费大国炼厂开工率已从检修中恢复，在伦敦结束的中美经贸谈判取得积极进展，宏观环境目前亦较为宽松，且OPEC+实际增产执行不理想，美国页岩油开采也连续七周呈现下滑状态。不过油价在快速大幅上行之后，存在一定技术性调整空间，从远期来看，由于供应端维持增长趋势，而需求受制于经济复苏前景低迷以及新能源的替代，油价将高位下挫。
中东地缘局势依旧紧张，美国部署战机及特朗普的发言增加了美国下场参与战争的可能性。若美国正面加入战场，则地缘风险进一步扩大，油价仍有上行驱动。此后关注战争进度，若以色列迅速达成摧毁伊朗核设施，同时美国推动双方重回谈判，则油价可能利多出尽。若冲突强度及时间超预期，则中东地区石油生产和供应的风险会持续增加，有望推动油价继续上行。