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市场对美联储降息的期待日益高涨，但摩根大通伦敦策略团队却泼了一盆冷水。该行警告称，降息背后的真正原因可能并不利好股市，甚至可能成为一场“错误类型的宽松”，进而引发市场连锁反应。

摩根大通策略师米斯拉夫·马特伊卡（Mislav Matejka）指出，过去几周市场已额外消化了18个基点的降息预期，但关键在于降息的驱动因素。他们提出了三种可能的降息情景：

第一种情况，美联储因为经济活动明显减弱而降息。

第二种情况，也是最佳的“金发女孩”前景，即经济增长保持韧性但通胀受控，这种情景不会对消费者购买力造成压力。

第三种情况，即使出现一些通胀压力，美联储也选择降息，这“可能是在美国政府推动降息的背景下”进行的。

摩根大通的策略师们预计，未来将是第一种和第三种情况的某种组合——即经济活动放缓但通胀却有所回升。

策略师们表示：“如果这种前景成为现实，我们认为投资者将会感到失望。”

他们指出，自1980年以来，通常情况下，美元在降息前会走弱，并在降息后继续下跌。债券收益率也随之走低。摩根大通的策略师表示，他们预计在大多数情况下，美元将创下新低，美债收益率也将继续下降。

在新兴市场股票方面，从历史上看，当美联储放松货币政策时，新兴市场股票的表现通常较好，而摩根大通在谨慎观望了几年之后，再次重申对该板块的增持态度。相比之下，他们预计欧洲股市将会在一段时间内停滞不前。

板块方面，必需消费品、医疗保健和科技股在降息环境中通常表现较好，而工业和金融板块则可能落后。尽管标普500指数上周五再创新高，但年内涨幅（5%）远不及欧洲股市（先锋富时欧洲ETF涨幅达21%）。

摩根士丹利首席股票分析师迈克·威尔逊（Mike Wilson）表示：“股票市场不会等待美联储货币政策转向鸽派的明显信号——也就是说，股票将走在政策之前。”事实上，他认为这种情况已经开始发生。

如果数据显示失业率加速上升且出现多次负向就业数据，那么这将会对美股的涨势影响构成危险——尽管这不是摩根士丹利经济学家的基准预测。