在推动人工智能热潮的股票强势反弹后，Roundhill “七巨头”ETF（MAGS）上周已收复年内全部失地并重返正增长区间。然而，贝莱德（BlackRock）认为，投资者在涌入热门大盘科技股的同时，可能忽略了AI真正将迎来突破的下一个战场——软件行业。
贝莱德全球科技基本面股票团队负责人Tony Kim指出，AI发展的下一个重要阶段将来自软件行业快速增长的应用场景，这一趋势预计将渗透至社会的每一个角落。简而言之，软件公司正在搭建AI与企业及普通用户之间的桥梁。
在一次为期五天、走访了硅谷和旧金山约25家科技企业的年度科技调研之旅结束时，Kim表示，AI的发展正在全速推进。尽管面临经济不确定性、地缘政治紧张局势及更廉价AI模型带来的竞争压力，美国企业在AI领域的研发并未放缓。他认为，部署AI的软企将是下一阶段AI繁荣的最大受益者。
对于那些担心AI需求是否足以支撑英伟达(NVDA.O)高涨股价及云服务巨头们高昂资本支出的投资者，Kim建议思考一些最基本的问题：AI是否已经全面渗透所有领域？是否每个人都有AI助手？是否每家企业的员工都在使用AI代理？是否自动驾驶和机器人已大规模落地？他的回答是：还远远没有，AI才刚刚起步。
他补充说，AI能力正迅速提升，意味着未来还将不断涌现新的使用场景和效率提升点。同时，AI开发和运行成本也有望逐步降低。
虽然Kim对英伟达在AI产业链中的核心地位持积极态度——尤其在全球范围内AI“工厂”（即AI创建与部署中心）需求增加的背景下——但他对软件行业所蕴含的机会更为看好，因为这些公司正将AI整合进其产品中，推动技术从“概念”变为“现实应用”。
Kim指出，软件行业大致可分为企业端软件与消费端应用两类，投资者应同时关注。前者包括Salesforce(CRM.N)与欧特克(ADSK.O)，分别提供客户关系管理和设计技术；后者包括税务软件提供商财捷(INTU.O)和语言学习平台多邻国(DUOL.O)。
贝莱德科技股票团队总结了关注软件股的几大理由：
竞争优势扩大：软件公司通过自建或收购AI系统并结合专属数据集，可形成差异化优势，打造独特AI模型。
可扩展性强：软件公司依托云计算，无需大量硬件投入即可快速扩展服务满足需求。由此，它们可以在客户增长的同时保持成本稳定，带来更高利润率——订阅业务利润率中位数约为80%。
营收可预测性强：大多数软件公司采用订阅模式（按月或按年收费），这让现金流更为可预测，降低投资风险。尤其是针对垂直细分行业的AI解决方案，客户更换成本高，使得这些公司客户流失率低，现金流更稳定。
新兴技术落地：从库存管理、辅助编程、医疗护理、到建筑设计，“Agent型AI”（能自主决策和执行任务的AI代理）正成为AI需求爆发的核心动力。
总的来说，投资者应将目光投向那些具备持续增长能力与强单品经济效益（每项产品或服务都有良好利润率）的软件公司。