周一开盘，内盘原油系全线低开下行，SC原油、燃料油主力合约双双跌超2%。上周六OPEC+八个核心成员国在线上会议中同意8月将石油日产量提高54.8万桶，超出此前市场预期的41.1万桶。分析师称OPEC+再次增产超预期将给油市带来利空，原油市场中期供需宽松、库存累积的压力依然存在。
上周六，欧佩克+同意在8月份将日产量提高54.8万桶，进一步加速增产。欧佩克+在5月、6月和7月批准的月产量增幅为41.1万桶/日，4月为13.8万桶/日。消息人士称，一些成员国（如哈萨克斯坦和伊拉克）超目标生产激怒了其他坚持减产的成员国。消息人士称，欧佩克+希望在美国等竞争对手的供应不断增加的情况下扩大市场份额。随着8月份产量的增加，欧佩克+自4月份以来释放的产量将达到191.8万桶/日，此前自愿削减的220万桶/日产量仅剩28万桶/日尚未恢复。该组织仍在实施其他减产措施，共计366万桶/日。欧佩克+下一次会议将于8月3日举行。
据外媒报道，欧佩克+最新放出的石油供应冲击波将在今年晚些时候加剧供应过剩，给全球生产商的价格构成压力，同时回应美国总统特朗普降低燃料成本的呼吁。欧佩克及其盟友有理由相信，至少在短期内，石油产量飙升也可以找到买家，而欧佩克领导者沙特在该决定后上调油价也暗示了这种信心。但即使在上周六欧佩克意外加快增产之前，全球石油市场似乎离冬季供过于求不远了。瑞银分析师Giovanni Staunovo说：“目前，石油市场仍然紧俏，这表明市场可以容纳更多的石油。”“但不断上升的风险，比如持续的贸易紧张局势，意味着未来6-12个月市场可能不那么紧俏，这将给价格带来下行风险。”
国际货币基金组织指出，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼推动经济转型计划需要油价维持在90美元/桶以上。面对不断扩大的财政赤字，利雅得已被迫削减部分标志性项目的支出。若财政压力持续，沙特可能选择再次削减供应。独立分析师、国际能源署石油市场和行业部门前负责人Neil Atkinson表示：“他们确实拥有政策急转弯的选项。但现阶段除了保住市场份额并接受更低油价外别无选择。他们正在做的，就是认清现实并顺势而为。”
目前OPEC+坚决执行增产，有可能借助需求旺季完成220万桶/日的增产目标，而部分原油新产能将于三季度开始投放，静态视角下三季度与四季度原油市场均有可能大幅累库。目前市场对地缘冲突交易已略有钝化，在供应出现实际减量前难以给到过高的地缘风险溢价。基于此，“需求疲软+供应过剩”更有可能成为下半年原油市场的定价逻辑。
本次OPEC+增产规模略超预期，没有改变220万桶/日的增产总量，整体利空有限。在当前供增需弱的市场格局下，油价下行压力较大。若地缘政治风险持续下降，四季度国际油价或跌破50美元/桶。建议投资者密切关注全球贸易摩擦、地缘局势、OPEC+增产计划变更等因素。
我们认为当前地缘风险仍有不确定性，虽然OPEC略超预期增产，但我们认为当前基本面仍处于紧平衡，整体原油处于强现实与弱预期的多空博弈当中，建议投资者把握风控，观望处理。
地缘方面，保留伊以再次升级的敏感性，但预计较难累及航道封锁预期、或有对伊朗供应损失的预期，对油价影响可能不会超过前期。关注美国钻机数据及石油库存数据变。美国大而美法案存在较大争议，特朗普签署生效后有一定概率诱发额外增量信息，保留对美债收益率陡然走高以及由此可能带来的冲击的敏感性（隐含收益对远期债券价格影响明显，敏感期限或在美联储降息之前)。对等关税谈判有部分增量信息但影响较小。综合看原油有较为确定性的供应增量、但难寻规模性需求增量，国内燃料消费或退坡，短期市场风险偏好提升推动油价上行但未必持续，交易端维持逢高沽空思路，短线压力参考美油66.5美元/桶，亦可采用浅中虚看跌期权头寸，另外Sc2508系列期权临近到期，交易波动加剧的可考虑宽跨头寸。
地缘局势趋于缓和；7月9日美国关税暂缓结束，美国仍可能对多个国家加征较高关税，市场关注关税谈判动向；OPEC+决定在8月将增产力度提升至50万桶/日以上；多机构预测美联储或在9月的议息会议上降息，近期美元指数持续走弱；美国处刑旺季提振需求；国际市场多空交织。国内方面，据隆众最新数据，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为57.25%，环比上涨0.01个百分点；华东、东北、西北等市场交投气氛回温，炼厂端加快生产进度，提高开工负荷；山东原油独立炼厂样本库容率42.11%，环比下跌0.11%，港口到港原料减少，炼厂港口原料周转回厂节奏略有放缓，厂区库存水平略有下降。原油预计跟随国际油价区间震荡。技术上，SC主力合约下方关注480附近支撑，上方关注520附近压力，短线原油呈现区间震荡。