AI播客：换个方式听新闻 下载mp3

本周各类投资者都能找到自己的舞台，基本面派可深挖巨头财报数据，短线客则能捕捉冷门股的暴利机会。但华尔街各大机构策略师达成惊人共识：当前市场真正的掌舵者竟是散户群体。

巴克莱策略师团队开发了一套名为“股市狂热指数”的独家指标，用于衡量处于“狂热状态”的股票比例，该指数正逼近年内最高水平。这项从期权市场提取的数据或许更能反映真实市况——毕竟散户如今更热衷于零日期权等激进衍生品。该行指出，个股同时出现价格上涨与波动率上升，正是“追涨行情的典型特征”。

嘉信理财首席投资策略师利兹·安·桑德斯（Liz Ann Sonders）对此表示认同。她发现，自4月9日“解放日”对等关税实施导致市场触底以来，表现最佳的竟是尚未盈利的科技股和被严重做空的股票。

她在播客中直言，这些异动“满是散户投资者的指纹”。尽管散户已迫使机构投资者调整仓位，但尚未转向“激进的风险偏好，因此痛苦交易可能还会继续推高市场”。

摩根大通分析师团队指出，散户与企业股票回购共同构筑了市场支撑。尽管对等关税等政策存在高度不确定性，但实际经济数据（尤其是GDP与通胀）的波动性正在降低。这种稳定性进一步压制了市场波动，促使波动控制基金增加股票敞口。

据巴克莱测算，这类基金的股票配置比例已从年初的20%升至55%，在乐观情景下甚至可能达到70%。

不过这一切都可能随着关键时点而逆转：8月1日的对等关税最后期限、7月30日美联储会议的结果，以及企业财报表现都将影响基金仓位调整。

桑德斯特别强调，当前环境的最大特征不是不确定性，而是不稳定性——企业不仅要面对未知政策，还需应对持续变动的规则。这正是除人工智能资本支出外，企业投资与招聘计划普遍陷入停滞的深层原因。