AI播客：换个方式听新闻 下载mp3

标普500指数的盈利引擎正持续发力，稳健的财报季表现显示美国企业盈利能力保持强劲，这或许能缓解市场对美股创纪录涨势可能过热的担忧。

截至周四收盘，约三分之一的标普500指数成分公司已公布财报，本轮业绩周期远超预期——根据彭博智库数据，约83%的公司利润超出分析师预估，有望创下2021年二季度以来最高超预期比例。

自4月8日触及低点以来，标普500指数已上涨28%，并在过去几周屡创新高。甚至连不考虑市值权重的标普500等权重指数也刷新纪录。这一涨势伴随着市场对关税影响担忧的消退，投资者正逐步回归股市，风险偏好明显改善。

全美金融的马克·哈克特（Mark Hackett）指出：“随着悲观情景逐渐淡化，企业高管言论不再保守，2025和2026年的盈利预期开始上调，这形成了利好推力。”

谷歌因人工智能产品需求激增推动季度销售；房屋建筑商霍顿房屋和普尔特集团业绩超预期引发股价反弹；奈飞上调全年销售和利润率指引；李维斯则预计销售增长将抵消关税影响。

值得注意的是，当前超预期成绩是在分析师普遍调低二季度预期的背景下取得的。财报季开始前，市场预计标普500成分公司利润同比仅增长2.8%，而目前实际增速达4.5%。

与此同时，经济数据也未拉响警报——上周四劳工部数据显示美国初请失业金人数连续六周下降，表明就业市场韧性犹存。EToro的美国投资分析师布雷特·肯威尔（Bret Kenwell）：“劳动力市场虽未全面发力，但也未见疲态。”

然而，美股前路并非一片坦途。标普500指数当前市盈率约22.5倍，显著高于18.6倍的十年均值，这引发了对容错空间收窄的担忧。事实上，业绩与营收双不及预期的公司正遭遇2022年三季度以来最严厉惩罚。

宏观风险顾问公司的约翰·科洛沃斯（John Kolovos）警告：“过度乐观情绪仍是市场最大风险因素。”部分华尔街交易部门已建议客户对冲潜在损失。

SLC Management的董事总经理德克·穆拉基（Dec Mullarkey）表示，高估值是其密切关注盈利超预期表现、但更密切关注业绩指引的原因。

穆拉基说：“超出预期的强劲业绩对股票构成支撑，但这是一个严苛的市场。公司需要有一个不错的故事和强劲的前景。”

美国银行策略师迈克尔·哈内特（Michael Hartnett）团队指出，随着全球政策利率从一年前的4.8%降至4.4%，且未来12个月可能进一步跌至3.9%，叠加金融监管放松，股市泡沫风险正在攀升。

哈内特曾准确预测今年国际股票将跑赢美股，他最新警告称，在预期降息推动下，市场可能陷入泡沫。

尽管标普500指数因经济韧性和企业盈利创新高，但今年表现仍落后于国际同行。摩根士丹利的迈克·威尔逊等看多者认为盈利动能、强劲经营杠杆和税收优惠构成支撑，但摩根大通和瑞银策略师则警示市场可能低估了贸易风险。

下周市场焦点将转向美联储政策会议，以寻找降息路径的更多线索。