AI播客：换个方式听新闻 下载mp3

美债交易员将密切关注周五晚上八点半公布的非农就业数据，以寻找更明确的迹象，判断招聘放缓是否会为美联储在9月降息打开大门。

尽管自4月以来招聘速度已逐步放缓，但美联储本周仍维持利率不变，鲍威尔在解释决策时称，就业市场虽然存在下行风险，但目前仍“处于平衡状态”，说明政策制定者选择观望。

考虑到未来仍有两份非农就业和通胀报告即将公布，9月降息的可能性依然存在。对此，鲍威尔在表态时补充说：“没有看到劳动力市场明显走弱，但存在下行风险。”

本周迄今，其他劳动力相关数据表明，美国经济在关税和贸易谈判的复杂背景下依然保持韧性，因此债市对今年降息的预期有所削弱。

市场数据显示，9月中旬降息25个基点的概率已跌至40%以下，交易员对10月会议降息的押注也有所退却。美债收益率本月走高，其中对政策最为敏感的两年期国债收益率上涨24个基点，令债市录得年内第二个负收益月份。

因此，随着8月的到来，是否增持或减持美债的依据，主要取决于7月就业报告。目前招聘并未出现明显下滑，这让仍押注未来一年有约100个基点降息的债市感到困惑。

哈特福德基金固定收益策略师阿玛尔·雷甘蒂（Amar Reganti）表示：

“市场一直等待的那只靴子就是招聘数据。招聘有所降温，但仍具韧性。”

近期，就业报告已成为债市最具影响力的数据之一，经常引发大幅波动。过去一年，两年期美债收益率在非农就业公布日平均波动10个基点，是CPI公布日波动的两倍。

就业数据还将决定美联储降息路径。自去年12月以来，相关预期时强时弱。但政策制定者的中位预测在3月和6月都未发生变化，即年底联邦基金利率区间将降至3.75%至4%，意味着两次25个基点的降息。

根据外媒调查，周五的报告预计显示7月新增就业人口为11万，低于6月的14.7万。更关键的失业率预计将小幅升至4.2%，而此前6月则意外降至4.1%。这一数据受美国移民政策收紧影响，被视为在需求放缓和劳动力供给下降之间徘徊。

摩根大通投资管理公司投资组合经理普里亚·米斯拉（Priya Misra）表示：

“周五的报告非常重要，但相比非农就业人数，我认为我们更关注失业率。若美联储要在9月降息，必须看到劳动力市场明显走弱的证据。”

彭博宏观策略师西蒙·怀特（Simon White）则指出：“调查预估显示此次非农更可能带来意外，从而因波动率偏低引发利率和债市的超预期反应。收益率目前对最新的关税消息反应不大，但在就业数据出炉后情况可能会不同。”

除了最新就业数据，债市认为，仍需未来两个月通胀明显降温，才能说服足够多的美联储官员兑现6月点阵图中预期的两次降息。

贝莱德投资研究院负责人让·布瓦万（Jean Boivin）指出：“美联储偏向宽松的核心理由是，他们认为劳动力需求正在随移民减少导致的劳动力供给下降而放缓。”他说，如果就业增长放缓不足以匹配劳动力供给降温，就可能出现“鹰派意外”。“这正是我们将在周五美国就业数据中聚焦的重点。”