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高盛集团的信贷策略师正敦促客户对冲风险，因为本周全球企业票据的收益率溢价已收窄至2007年以来的最低水平。

由Lotfi Karoui领导的高盛策略师在7月31日的一份报告中写道，美国与其贸易伙伴最近达成的贸易协议为关税方面提供了明确性，“只要衰退风险保持在可控范围内，投资者就愿意忽视近期的增长疲软”。然而，他们警告不要产生自满情绪。

根据一项指数，全球投资级票据的收益率溢价周四收窄至79个基点，为2007年7月，即全球金融危机爆发前夕以来的最低水平。

尽管信用利差已大幅收窄，且标普500指数本周创下历史新高，但美联储的决策者们已避免发出即将降息的信号，这表明美联储仍需要更多数据来确定通胀风险不会持续存在。

“存在足够多的下行风险来源，有理由在投资组合中保留一些对冲，”策略师们写道。“增长可能会进一步出人意料地下行”，反通胀压力可能会消退，或者对美联储独立性的新一轮担忧可能会引发长期收益率的急剧抛售。

报告称，高盛的经济学家们仍然预计美联储将在9月、10月和12月降息25个基点，随后在2026年再降息两次。美联储本周也下调了其对美国增长的看法，理由是经济活动正在放缓。

“可以说，贸易政策已变得比3月和4月时可预测得多，这使得市场能够将衰退风险的定价显著调低，”他们补充道。“虽然与关税相关的头条新闻作为风险情绪主要驱动力的作用已经减弱，但随着投资者开始消化整个供应链的差异化影响，其冲击将通过行业内部分化变得越来越重要。”