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OPEC+于上周日的视频会议上达成协议，决定在9月日均增产54.7万桶。此举标志着该组织提前一年完成了由八个成员国在2023年实施的220万桶/日减产计划的退出，同时纳入了阿联酋分阶段获得的额外产量配额。一位与会代表透露，本次会议仅持续16分钟。
三位代表表示，该组织将保留重新评估约166万桶/日暂停产量的计划选项，但强调尚未做出任何决定，一切行动将取决于市场形势。OPEC+已定于9月7日举行后续会议。
此次增产标志着OPEC+经历了从捍卫油价到开闸增产的战略转变，旨在重新夺回市场份额。这一转向虽在地缘政治紧张和季节性需求旺盛的背景下抑制了原油及汽油期货涨势，为驾驶者带来喘息之机，也被视为美国总统特朗普的政治胜利，但加速增产同时加剧了市场对年内全球供应过剩的预期。
一位OPEC资深代表指出，上周日会议的简短时长彰显了成员国间的战略共识。该联盟保持随时召开会议的高度灵活性，并具备在市场需要时暂停增产或再度减产的能力。
雷斯塔能源（Rystad Energy A/S）分析师、前OPEC秘书处官员豪尔赫·莱昂（Jorge Leon）表示：“此前许多人担忧会冲击油价并考验内部凝聚力的增产行动，至今呈现的是平稳有序的回归。但该组织仍在走钢丝——会否继续解除剩余166万桶/日的减产以捍卫市场份额？”
此时正值特朗普对OPEC+共同领导者俄罗斯加大外交施压——他威胁称若乌克兰冲突不能迅速停火，将对俄罗斯石油客户实施次级制裁。此举可能扰乱俄罗斯原油供应并推高油价，与特朗普多次呼吁降低油价的立场相悖，他正同时敦促美联储降息以刺激经济。
俄罗斯副总理诺瓦克上周四罕见访问利雅得，与沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王（Prince Abdulaziz bin Salman）商讨“两国合作事宜”。近十年来，这两个国家始终共同引领OPEC+的发展方向。
4月初，OPEC+突然宣布加速退出当前减产计划，加之特朗普“解放日”关税宣言的冲击，导致油价暴跌至四年低点。此后该联盟实施了一系列大规模月度增产，并在7月进一步提速以把握夏季需求旺季。彭博社当时报道称，OPEC+已拟定在9月通过增产完成当前供应恢复的临时计划。
OPEC在上周日的声明中表示，最新决定是“基于全球经济前景稳定及当前健康的市场基本面，低原油库存水平印证了这一点”。
近期原油价格已收复部分失地，伦敦布伦特原油期货上周五收于每桶70美元下方，年内跌幅收窄至6.7%。但分析师警告，随着供应增加及全球经济增长放缓抑制需求，市场或将在年底面临日益严重的过剩。美国基准零售汽油价格上月小幅走低。
对于加速恢复供应，OPEC+官员给出多重解释：既包括惩戒超产成员国，也涉及安抚特朗普政府。知情人士透露，沙特的核心目标是夺回OPEC+在多年减产期间让渡给美国页岩油商等竞争对手的市场份额。按8月日均975.6万桶的OPEC+配额计算，沙特产量将升至约两年高位。
过去十年多数时间致力于支撑油价的沙特及其盟友，此番战略转向已让该卡特尔付出代价。油价下行压力恐加剧沙特本就飙升的财政赤字，迫使该国削减王储穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed bin Salman）雄心勃勃的经济转型计划中核心大型项目的投资。国际货币基金组织（IMF）估算，沙特需要每桶90美元以上的油价才能覆盖政府支出。
值得注意的是，即便OPEC+加速恢复供应，油价仍从4月低点稳步回升——这一现象打破了多数分析师认为今年不可能实现的预期。市场复苏正在缩小原油出口国的财政损失。
市场韧性部分源于OPEC+增产幅度未达承诺水平（至少在初期阶段），因沙特要求此前超产国放弃补偿性增产配额。此外，需求韧性、柴油短缺、以色列-伊朗冲突及美元走弱等多重因素共同支撑了油价。但原油交易商对当前价格强势的持续性存疑。
OPEC+加速恢复供应，旨在重新夺回市场份额。但他们还有未竟之事：另一层高达166万桶/日的减产措施（同样始于两年前）目前仍将维持至2026年底。而上周日会议上，代表们对这一部分减产措施的去向给出了更模糊而非更清晰的信号。
官员们表示，根据石油市场状况，该联盟可能继续重启这部分产量。或者如一些代表上月建议的那样，生产商可能暂停增产。另一种可能是，如果市场暴跌，他们甚至可能完全逆转最近的增产政策。
“自愿减产国会议传达的信息是，所有选项都摆在桌面上——包括恢复这部分产量、暂停当前增产、甚至逆转近期的政策行动。”加拿大皇家银行资本市场的大宗商品策略主管赫利玛·克罗夫特（Helima Croft）表示。
基于未来数月的前景，OPEC+实际上可能需要考虑减产。
国际能源署（IEA）指出，随着一些大国消费降温及美国、加拿大、巴西和圭亚那新供应激增，第四季度全球石油市场将面临200万桶/日的过剩。
包括摩根大通和高盛在内的华尔街机构预测，年底油价可能跌向60美元/桶。咨询公司FGE更预估OPEC+将不得不撤回近期增产并重启减产。
高盛预计，该联盟很可能会暂停行动，在一段时间内保持产量稳定以评估供需平衡。彭博社上周调查的五位原油交易员也预测将出现间歇期。
另一方面，如果利雅得真如熟悉其想法的人士所言，决心争夺市场份额，就应该无视这些预测，继续重启166万桶/日的减产措施。
“我们可以预期该组织将采取观望态度至少数月。”欧亚集团（Eurasia Group）高级分析师格雷格·布鲁（Greg Brew）表示，“但如果美国供应收缩，且需求增长和宏观环境保持有利，我认为应该预期会进一步解除减产。”
地缘政治背景只会让前景更加迷雾重重。当OPEC+一方面权衡着特朗普压低油价的压力，另一方面又要维护联盟凝聚力时，无论最终作何决定，都将是一场精妙的平衡术。