看空美元

根据美银调查，基金经理对美元的看跌情绪达到20年来的最高水平。

原油需求

HFI Research：美国隐含石油需求数据呈现出异常现象——三大主要需求类别的数据显示需求非常疲软，但如果计入其他油品（因周度数据无法涵盖全部），需求则接近多年高位。美国整体隐含石油需求同样表现强劲。

白银趋势

分析师：2025年7月单月COMEX白银交割量突破4000万盎司，创历史第八高记录。更关键的是，连续12个月滚动平均交割量处于历史最高水平——COMEX正在发出结构性转变的信号，工业需求和战略储备需求正在推动这种积累。

黄金需求

受套利交易驱动需求，创纪录黄金涌入上海仓库——上海期货交易所指定交割仓库的黄金库存量已跃升至历史新高，这再次印证中国黄金投资需求的强劲韧性。

油市利空因素

分析师：一张图看懂当前油市面临的不利因素——1）欧佩克+比计划更快地向市场增加供应；2）特朗普关税正在抑制美国经济增长；3）季节性需求目前支撑着油价，但预计不会持久。

观察下方图表：蓝色标注为需求端对于油价影响、黄色为供应端对油价影响。标记的时点从左到右分别是"接访日"、特朗普暂停关税、中美贸易休战、伊以冲突、美国就业数据爆冷。

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