最新一轮科技公司财报不仅超出了预期，简直是把预期“烧成了灰”。短期的市场回调和耸人听闻的抛售可能会让人焦虑，但它们很少改变长期趋势。

尤其是当你看到微软(MSFT.O)、Meta Platforms(META.O)、亚马逊(AMZN.O)和英伟达(NVDA.O)击碎华尔街预期，重申高额资本开支，并为一个极其漫长的AI跑道蓄力时，更是如此。

对于还在喊“泡沫”的人——请坐下。并非所有的繁荣都一样。把今天的AI浪潮和当年的互联网泡沫相比是荒谬的。那时的Pets.com等风险投资宠儿靠的是噱头和空想，如今的AI玩家却在源源不断地产生数十亿美元的自由现金流，叠加运营杠杆，并且掌控着全球基础设施。

微软的Azure单季度就新增了超过40亿美元的云收入。如果AWS保持17%的增速、Azure维持39%的增速，微软可能在四年内成为全球最大的云服务提供商。微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）在OpenAI上的战略手腕，堪称现代科技界的“帝国缔造”。

Meta可能是除了英伟达之外，AI应用领域最强大的公司。

Meta拥有34亿日活用户，有望成为下一个3万亿美元市值的公司。此外，其AI驱动的功能月活用户已超过10亿，并且有明确的战略——将数十亿美元的人才投入转化为数万亿美元的市值。CEO马克·扎克伯格打造1吉瓦级超级计算集群的计划，不仅展现了计算规模，也展现了野心。

Meta还组建了AI研究领域的“纽约洋基队”。在全球近一半人口每天都会登录Meta旗下平台的背景下，它在AI消费应用领域的地位无可匹敌。

事实上，这一轮财报周期标志着一个拐点。微软、Meta和亚马逊的业绩不仅体现了消费者需求的强劲，也体现了支撑AI与数字化转型的企业核心架构的稳健。

苹果在AI赛道上掉队？并非所有AI热潮的参与者都处于同一水平。微软和Meta是第一梯队，谷歌保持稳定，而苹果(AAPL.O)？仍存疑问。

苹果CEO蒂姆·库克（Tim Cook）说AI“和互联网一样重要”，但苹果在AI上的迟缓让人难以相信这一点。虽然公司iPhone销量创新高，但在AI时代卖智能手机，就像在别人开分子鸡尾酒吧时，你还在做最好的杰克丹尼威士忌经销商。苹果虽然在传统产品上依然很强，但在AI这个新兴领域的创新和布局上，动作很慢，缺乏竞争力，好像大家都玩创新饮品时，它还停留在卖传统酒类的阶段，显得有些落后。

库克近期在AI上的表态更强硬，或暗示与Perplexity或Mistral的潜在合作。但如果没有实质进展，苹果可能会进一步落后。Meta的XR雄心，已经挑战了苹果在消费设备领域的长期优势。

Meta认为XR眼镜可以取代iPhone的护城河。Futurum Group的CEODaniel Newman认为苹果的未来依然系于手机是否能继续作为其核心设备。但Meta是否有产品能预示iPhone时代的终结？

英伟达已不只是半导体公司。当英伟达市值逼近4万亿美元时，看空者的声音变大了。但随着企业需求激增、AI本地部署支出依然占主流，英伟达才刚刚开始。

尽管85%的AI支出仍在本地部署，英伟达依旧像一股宏观经济力量般扩张。亚马逊、谷歌、微软等每一家主要云服务商，都把英伟达纳入了自己的增长跑道。

拥有实体基础设施和直接消费者触达的AI驱动平台，就像是景观绝佳的高层建筑。唱空者可能还在嚎叫，但他们忽略了事实——而数据已经证明一切。