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华尔街正为美联储9月降息做准备。当被问及在下个月可能降息之前，他在“所有资产类别”中“最喜欢的交易”是什么时，高盛全球银行和市场首席战略官给出了他的答案。

乔希·希夫林（Josh Schiffrin）表示，在几乎确定会降息的背景下，五年期美债仍是他“最喜欢的交易”。他在上周五的高盛《市场》播客节目中指出，五年期国债收益率处于3%至4%区间尤其具有吸引力，尤其是在经济不确定性加剧的环境下。

“我认为，五年期美债估值在3%到3.25%-4%之间是有吸引力的，”他说，“它们也具备在风险市场走弱时提供保护的良好特征。”

截至周二欧盘，五年期美债收益率为3.85%，较年初的4.38%大幅下降，反映了市场对美联储宽松政策的预期。希夫林认为，短期国债将在经济数据转弱和美联储即将行动之际，成为市场的避风港。

希夫林明确表示，他预计美联储将在下月放松货币政策，疲软的就业数据是关键原因。美国7月仅新增7.3万个就业岗位，远低于10.6万的预期，显示劳动力市场正在降温。

“我觉得9月降25个基点的可能性非常高，”他说，

“不降息的可能性甚至比降50个基点更低。”

他的观点与市场主流一致。路透对110位经济学家调查显示，61%的人预计美联储将在9月会议上将基准利率下调25个基点至4%-4.25%区间。这将是2025年的首次降息，此前已连续五次按兵不动。

美联储主席鲍威尔近期一直顶住压力，强调通胀仍高于2%目标，需要评估此前加息的效果。美联储在最近的五次会议上均维持利率不变，最近一次是在7月底。

然而，投资者愈发相信，美联储已被疲软的就业增长和经济放缓的迹象逼到不得不行动。同时，消费者与企业信心依然脆弱，还受到特朗普政府关税政策带来的不确定性冲击。

另外一个关键是，白宫在这场辩论中毫不沉默。特朗普总统公开、反复要求鲍威尔降息，称高借贷成本正在损害美国竞争力。数月来，特朗普在集会、社交媒体和采访中一再强调，货币宽松对维持增长至关重要。

尽管鲍威尔迄今为止仍保持谨慎立场，强调需要小心行事，但美联储正处于更强烈的政治聚光灯下。如果美联储在9月真的降息，可能会引发外界猜测，认为特朗普的施压行动终于见效，尽管美联储官员一再强调独立性。

对高盛而言，结论十分直接：在政策趋向宽松的环境下，五年期美债既有价值又能提供保护。希夫林的言论甚至暗示，高盛不仅预期一次降息，还可能开启一个延续至2026年的宽松周期，如果经济增长进一步疲软。

此前，高盛曾表示，在考虑到实际GDP增速放缓，失业率高企的情况下，预计美联储会在9月、10月以及12月分别降息25个基点，随后在2026年还会降息两次，每次25个基点，最终使政策利率降至3%-3.25%。