本周，美股中高歌猛进的成长股出现的抛售，可能暗示了市场在美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔发表讲话前的紧张情绪，但股市中还有一个领域，可能会在这位美联储主席周五讲话后产发生巨大波动。

美国银行的分析师本周写道，在鲍威尔就货币政策路径发表评论后，小盘股很可能出现任一方向的大幅波动，该行分析师Jill Carey Hall在8月20日的一份报告中写道，这次演讲可能被证明是罗素2000指数（即中小盘股指数）一个重要的近期催化剂，具体取决于它所揭示的内容。

她说，“一次鸽派的演讲可能会刺激一轮反弹，而一次更鹰派的演讲则可能因市场调整降息定价而引发短期下行。”

鲍威尔的演讲预计将为今年剩余时间的货币政策定下基调。市场普遍预期，对9月及以后降息的鸽派首肯将成为股市的看涨驱动力，但在最新一轮经济数据喜忧参半之后，人们对这位美联储主席仍然存在一些疑问。

这位分析师补充说，从历史上看，在接近经济衰退期的降息周期中，小盘股的表现优于大盘股。然而，在非衰退时期，它们的表现则更为复杂。

在罗素2000指数上个月表现优于标普500指数的背景下，其他投资专家也对中小盘股表达了类似的乐观情绪。

然而，美国经济是否正走向衰退的问题目前尚不清楚。标普全球的经济主管Ben Herzon最近表示，“尽管最近的就业报告疲软，我们仍然预计美国经济在2025年将避免衰退。”

穆迪经济学家Mark Zandi最近则表示，美国目前尚未陷入衰退，尽管他认为这是一个很强的可能性。

因此，在市场为鲍威尔的讲话做准备之际，不确定性依然很高，特别是在他是否会发出转向更鸽派政策立场的信号上，各方观点不一。但可以肯定的是，小盘股公司的命运在很大程度上取决于他的这次演讲。

正如Carey Hall补充的那样，“鉴于小盘股对利率的敏感性增加/再融资风险升高，在宏观经济数据不走弱的情况下，降息带来的提振可能比历史上更为积极。”