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周四，现货黄金再次站上3400美元/盎司关口，创下一个月新高，主要受到降息预期和美元持续走弱的推动。周五截至发稿，现货黄金日内小幅回落0.24%，报3408美元/盎司。

多家华尔街机构继续看好黄金的后市表现。富达国际指出，黄金的牛市环境往往可以持续多年。美国银行分析师则预计，黄金的涨势将延续，继续认为到2026年上半年，黄金将升至4000美元/盎司。

富达国际：黄金投资者没有理由减仓

尽管过去两年黄金价格已经录得大幅上涨，但一旦启动，黄金牛市往往能够持续多年。

富达国际多元资产投资组合经理伊恩·萨姆森（Ian Samson）认为，近期美国出现滞胀的可能性很大，投资者没有理由减持黄金仓位。

萨姆森在研报中写道，“去年它是我们投资组合中表现最好的资产之一，上涨了27%。”今年迄今，金价又上涨了近30%。他指出，

“尽管如此，黄金的牛市环境往往可以持续多年。即便债券失效，黄金依旧能提供分散投资风险的作用，保持终极‘避险资产’地位，抵御通胀和宽松经济政策，并从结构性趋势中受益。”

萨姆森表示，富达的基准预期是未来几个月美国将出现“经济放缓甚至滞胀的环境”，因此继续看好金价走势。他写道：“美联储将在通胀仍处于3%左右的情况下开始降息，而关税可能继续推高价格。关税冲击和劳动力供给放缓也会导致疲弱的增长环境。”

“利率下降、通胀黏性和增长低迷的组合，应该会继续支撑黄金。”萨姆森说，“这些因素会导致美元走软，而美元是黄金作为避险资产和价值储藏的主要竞争对手。我们从未见过如此大规模的不确定性和关税政策变化，其影响尚未消散。黄金作为终极‘避风港’的地位，能够从任何新的意外中受益。”

“此外，美国预算赤字的庞大规模引发了对货币贬值的担忧，这进一步强化了黄金的长期逻辑。”他补充道。

萨姆森还指出，黄金看涨的结构性因素依然强劲。“各国外汇储备管理者仍在买入黄金，全球黄金ETF持仓继续增加。”他说，“包括中国、印度和土耳其在内的多个国家，正在结构性地增加黄金持有量，以分散对美元的依赖。黄金长期以来都是价值储藏和风险分散化工具，不涉及纸币储备的信用风险。更广泛来看，黄金供应十分有限，这意味着哪怕投资组合持仓出现小幅增加，都可能撬动市场。例如，若外国投资者将目前持有的57万亿美元美国资产中的一部分转向黄金，黄金都将从中受益。”

美银：通胀+降息将推动金价走高

美国银行也继续看好黄金。该行在上周发布的一份报告中指出，利率下降和美元走弱将为金价上涨提供支撑。

“在通胀上升的背景下降息，为美元贬值创造了肥沃土壤。”分析师写道，“在通胀依旧高企的环境下降息，很可能会推动贵金属价格进一步走高。”

市场预计美联储最快将在9月开始降息。芝商所（CME）的FedWatch工具显示，交易员几乎完全消化了一次25个基点的降息预期，10月和12月进一步宽松的可能性也存在。

“近期的美国经济数据已促使我们下调利率预期。”美国银行表示，“就业数据降温，就业增长覆盖面缩窄，以及其他劳动力市场放缓的迹象，可能支持美联储在风险评估上的转向。”

该行补充称，美国总统特朗普的抨击和人事干预等政治压力，也可能进一步打压美元，“市场广泛认识到美联储独立性面临风险，但如今市场还必须考虑统计机构出现制度性侵蚀的影响。”

美国银行警告称，更高的通胀可能会在短期内推升美元，因为市场可能因此削减宽松预期。不过，该行预计，美元的任何反弹最终都会遭到抛售。

美联储最青睐的通胀指标将在周五晚八点半公布，经济学家预计，核心PCE同比将录得2.8%，与6月持平。

分析师表示，“如果通胀数据继续保持黏性，迫使美联储更有力地打压宽松预期，美元可能迎来一波短暂的反弹。但我们认为，这种反弹不会持久。”