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英国和法国这两个老牌西方国家正在面临困境。市场甚至出现一个猜测：国际货币基金组织（IMF）将需要向这两个经济体提供救助。

英国经济学家发出警告，称伦敦可能很快面临一场需要外国救助的金融危机。法国财政部长埃里克·隆巴德（Eric Lombard）也警告称，法国可能也需要得到援手。

IMF能救吗？英国和法国作为世界第六和第七大经济体，规模庞大，超出了IMF的救助能力。IMF的总贷款能力约为1万亿美元，这足以为斯里兰卡或巴基斯坦等国家提供适度的稳定性，但对于英国和法国这样的经济体来说，这一数字远远不够。英国政府未偿还债务约为3.8万亿美元，法国债务约为3.1万亿美元，远超IMF的救助能力。

IMF需要救吗？总的来说，确实也还远远没到这个地步。但是，这一讨论凸显出市场担忧：投资者将要求越来越高的风险溢价，以弥补其政策失序的代价。

就英国而言，低迷的经济增长与上升的借贷成本正在冲击政府财政。周二，其30年期国债收益率升至1998年以来最高水平。英国政府的借款成本甚至高于希腊。

英国首相斯塔默和财政大臣里夫斯近月向工党左翼议员妥协，放弃了一项温和的福利改革，并保留了针对老年人的冬季燃料补贴。这说明，斯塔默政府控制支出的希望已然消失。

周一，斯塔默聘请了一批新的经济顾问，本意是向公众和全球投资者传递信号，证明他有计划，或者至少有能力制定计划，但收效甚微。

工党目前正在经历一堂关于拉弗曲线的惨痛课程。该曲线警示，超过某一临界点后，提高税率带来的税收反而减少而非增加。去年的预算案加税并未缩小赤字，反而因抑制投资与招聘而适得其反。针对富裕外国人的加税举措也失败了，因为他们选择离开英国。

然而，里夫斯仍在考虑更多加税选项，以填补200亿至400亿英镑的财政缺口，从而实现她为自己设定的主要财政目标。这包括对高价值住宅、养老金储蓄、遗产，甚至可能包括家庭内部赠与征税。而最大的一项加税措施将继续存在。在快速通胀之下多年冻结的所得税等级，随着名义收入上升，正将越来越多的中产阶级推入更高的税率区间。

回顾1976年，时任英国首相詹姆斯·卡拉汉（James Callaghan）领导的政府被迫向IMF请求紧急贷款。近半个世纪之后，一些经济学家正在作出显而易见的类比。正如当年的财政大臣丹尼斯·希利（Denis Healey）一样，如今的财政大臣里夫斯也面临安抚全球投资者的不安情绪的挑战。

然而，多数经济学家认为，将英国今天的局面与希利当年的“讨饭碗”式求助相比显然言过其实。

“那完全是胡说……这只是一种歇斯底里的反应。”英国央行货币政策委员会前成员迈克尔·桑德斯（Michael Saunders）说，

“并不是说英国没有财政问题，确实有。但情况远未糟到需要IMF出手的地步。”

在法国，总理贝鲁计划发起信任投票，但反对派料将投下不信任票，将当前政府驱逐下台，极右翼国民联盟甚至表示已准备好举行提前选举。这一政治不确定性导致法国30年期国债收益率飙升至2009年以来的最高水平。

此前，贝鲁公布了2026年预算计划，旨在削减438亿欧元财政支出，以防范公共债务风险进一步加剧。然而，该预算计划遭到了法国反对党派的批评，由于执政党联盟在国民议会的席位不占优势，预算计划通过难度较大。

分析指出，英国和法国面临的并非流动性问题，而是长期的财政不可持续性问题。两国未来的支出承诺，主要体现在预期的社会福利和养老金支出上，远远超过了任何现实的经济增长预期。

虽然这不太可能引发真正的违约危机，但会导致债务偿还成本不断攀升，并在预算的其他方面造成政治压力。

加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司对冲基金经理尼尔·梅塔（Neil Mehta）说：“政府无法在不违反竞选承诺的前提下有效控制开支或加税。没有人愿意做出艰难的政治选择。如果继续这样下去，市场将充当执法者，就像过去多次那样。”

“我不认为英国正走向IMF救助。”桑德斯在接受《卫报》采访时说，

“可以看到一个令人想起1970年代的复杂问题组合。这是否意味着我们必须求助IMF？不一定。但是否意味着某种形式的经济危机即将到来？是的，这非常可能。”