油市分析

HFI Research：EIA在昨日发布的周度原油库存报告中指出，原油库存减少930万桶。此次降幅虽符合我方预测区间，且超预期表现主要归因于美国原油出口的强劲势头。

但切勿被这一表面利好所迷惑。美国商业原油库存已正式于年内触底，并将直至年底呈现显著累积态势。在当前美国原油日均产量已逼近1400万桶的背景下，预计至年末时，美国商业原油库存规模将显著超过去年同期水平。

美债需求

跟很多人一直在担心美国国债能否持续相反的是：美国海外投资者从5月开始一直在加仓美债。美国财政部公布国际资本流动报告显示，7月美国以外的国家和地区持有的美国国债总额达到9.16万亿美元，较6月增加319亿美元。

交易数据显示，7月无论是私营部门还是官方投资者，都是美国国债票据和长期债券的净买家。私人交易员则净卖出了短期国库券，而官方投资者则是净买入方。所以还是散户在恐慌，官方投资者和机构投资者情绪其实很稳定。

黄金技术面

分析师：自四月以来3500美元附近的历史阻力位现已转化为支撑位，下一关键阻力目标指向4000美元关口。金价若需进一步上攻，或需新的催化因素支撑，而美股回调正是最可能的核心推力。

目前黄金ETF及对冲基金持仓数据并未出现预示价格见顶的典型极端多头信号，表明涨势根基依然相对稳固。

黄金技术面ii

黄金正受到美联储此次“鹰派降息”的压力。近期黄金需求的一个驱动因素是对美联储独立性的担忧，而本月政策会议上官员们异议程度低于预期，可能抑制了这类买盘。

如下图所示，黄金价格已远高于50日移动平均线，呈现技术面超买，存在回调风险。以往类似的超买情形大多导致数周乃至数月的整固阶段，甚至出现一定程度的价格回撤。事实上，如果美联储对降息和温和经济增长的预测正确，那么黄金此轮牛市行情接近尾声的可能性是存在的。

————————

《宏观必看图表》系列在内参星球独家更新，研究员Lexie每日为你筛选华尔街大佬"神图"。扫码解锁本期全部内容、享受一年内参星球权益，纵览宏观策略分析、职业交易员分享、重点数据前瞻等内容。