油市格局

钻井活动通常是原油产量的先行指标——而当前的趋势已难以忽视。在美国最大产油区二叠纪盆地，自2023年4月以来活跃钻井数已下降近30%。

尽管多数观点将此归因于效率提升，这也确实是部分原因，但如此急剧的收缩规模已不容忽视。在我看来，产量即将见顶甚至开始下滑只是时间问题。从市场角度分析，这为能源大宗商品及油气公司构成了潜在的看涨格局。

金银比

在过去两个半月间，金银比始终持稳于当前水平。若将2016年与2021年金银比底部与贵金属价格高点相连形成趋势线，一旦比率下破支撑，可能引发2至3周内急速下探59关口的行情。

不过当比率开始逼近65水平，我将开始逐步减持仓位，因为贵金属的中长期周期顶部或许正在形成。未来2至3周走势或将充满波动，但请务必保持警觉：当市场共识开始认定贵金属牛市不可阻挡之时，或许正是需要果断应对的时刻。

白银路径

分析师：预计白银将上探48-49美元区间，届时很可能在此徘徊一周左右。此时多数投资者会认为涨势已尽，白银即将构筑类似2011年的双顶形态。然而我认为，真正的行情将在白银突破历史高点后正式展开，最终目标位看到57-67美元区间。

资金流入

上周五，黄金ETF出现了自2021年1月以来最大规模的单日资金流入。

黄金储备

当前美国黄金储备已跌至90年来的最低水平，而世界其他国家的黄金持有量却逼近50年高位。

下图给到了十分直观的冲击：美国曾一度拥有全球超过50%的黄金储备，而如今仅剩20%。美国政策制定者将被迫重新审视这一立场，这只是时间问题。

————————

《宏观必看图表》系列在内参星球独家更新，研究员Lexie每日为你筛选华尔街大佬"神图"。扫码解锁本期全部内容、享受一年内参星球权益，纵览宏观策略分析、职业交易员分享、重点数据前瞻等内容。